黑色产业链日报：需求继续下滑 钢材市场延续弱势

　　螺纹钢：需求继续下滑，钢材市场延续弱势

    　　1.核心逻辑：节日临近，需求跌至冰点，市场成交持续低迷，昨日全国建筑钢材成交量3.11 万吨，环比回落0.58 万吨。钢材库存累积速度加快，本周钢联螺纹钢库存（钢厂+社会）增加94 万吨，增幅较上周继续扩大。考虑到今年春节假期结束到需求旺季之间间隔时间较长，故今年钢材库存高点或超过去年。供应方面，受电炉钢企业放假影响，螺纹钢周度产量持续回落，本周下降23 万吨，因此钢材市场下方仍有一定支撑。今日需关注2019 年宏观经济数据情况

    　　2.操作建议：螺纹钢短期以震荡偏弱思路对待，可考虑05 买螺抛卷套利。

    　　3.风险因素：需求韧性继续维持

    　　4.背景分析：

    　　现货价格：1 月16 日，沈阳螺纹钢价格上涨10 元/吨，其余城市持平；上海等4 城市4.75MM 热卷价格下跌10-20 元/吨，其余城市持平。

    　　重要事项: 国务院国资委新闻发言人彭华岗表示，2019 年，供给侧结构性改革持续深化。压减工作提前完成，累计减少法人超过1.4 万户；钢铁、煤炭去产能任务全面完成；中船工业和中船重工重组、保利重组中丝集团、国家管网公司挂牌组建，国有资本配置效率进一步提升，整体功能进一步优化。

    　　铁矿石：需求回落致矿石价格弱势震荡

    　　1.核心逻辑：今年采暖季限产执行力度相对较松，钢厂刚需较大，导致今年钢厂补库存量高于近今年同期水平。但经过近两个月累库，大中型钢厂矿石库存已经达到2260 万吨，接近历史高点，后期继续补库存空间极为有限，在加上钢厂利润收窄以及主力合约较现货贴水处于低位，故若无新的利好刺激，矿石价格继续上涨空间有限。不过，一季度为矿石供应传统淡季，外矿发货量连续数周回落，这可能会对矿价形成一定支撑。

    　　2.操作建议：铁矿石短期以震荡偏弱思路对待，前高附近可尝试沽空。

    　　3.风险因素：矿石发货大幅回升

    　　4.背景分析

    　　现货价格：普氏62%铁矿石指数报95.3 美元/吨,跌0.85 美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报675 元/吨，跌4 元/吨。

    　　库存情况：上周库存12337 万吨，环比降175 万吨；日均疏港量304万吨，降3.72 万吨；日均转水量82.85 万吨，增3.15 万吨。上周在港船舶数环比增21，各地区均有不同幅度的增量，增量最大的来自于东北及华北区域，主要是上周北方雨雪天气，影响了港口作业，因此船只压港较多，　　但多以小船为主。分区域来看，华北区域库存降幅最大共计下降113 万吨，主要是因为临近春节，钢厂补库基本进入尾声，大部分钢厂开始集中从港口拉货进厂

    　　下游情况：全国高炉开工率77.58%，环比降0.81%；日均铁水产量222.05 万吨，环比降0.67 万吨。上周复产高炉3 座，主要集中在北方地区。上周新增检修高炉9 座，以华东与华北地区为主，但多临近下半周检修，因此对上周生铁产量影响较小，且检修高炉也多以短期例检为主，节前仍有复产计划。预计短期内生铁产量以小幅波动为主。

    　　焦炭：钢厂仍有补库需求，焦炭价格延续震荡

    　　1.核心逻辑：近期山西天气情况开始好转, 雨雪天气导致的运输问题已逐步恢复，焦企发货、订单状况良好，下游钢厂催货仍较为积极，焦企相对乐观. 下游大多数钢厂焦炭库存稳定，补库需求尚可，短期仍以按需采购为主，虽有部分钢厂接受第四轮涨价，但主流地区仍未明显表态。港口方面，贸易商囤货积极性较低，港口集港量近期多处较低水平，港口库存持续下滑。

    　　2.操作建议：焦炭短期或以震荡偏强为主。

    　　3.风险因素：焦炭开工率回升明显

    　　4.背景分析

    　　现货价格：山西地区焦炭市场现高硫冶金焦主流成交1570-1600 元/吨，准一级冶金焦报1730-1850 元/吨; 唐山二级到厂1890-1900 元/吨，准一级到厂1920-1970 元/吨。

    　　开工情况：本周Mysteel 统计全国100 家独立焦企样本：产能利用75.95%，下降1.62%；日均产量36.60 万吨，减0.78 万吨；焦炭库存53.80万吨，增13.55 万吨；炼焦煤总库存898.95 万吨，增19.07 万吨，平均可用天数18.47 天，增0.77 天。

    　　动力煤：产地放假叠加日耗回落，节前煤价以稳为主1.核心逻辑：近期由于民营矿陆续放假以及雨雪天气的影响，坑口环节供需略微偏紧，晋北和内蒙坑口煤价小幅上调5-10 元/吨。港口方面，调库存在调入量偏弱的带动下继续回落，但降幅有所收窄。北港贸易商挺价意愿强烈，部分低硫煤种结构性紧缺。终端仍旧处于去库状态，1 月集中到港的进口煤尚未造成明显的库存增量。江内市场投机需求也相对疲弱从目前情况来看，在目前电厂库存低位，节后淡季或存在补库需求的情况下，若节后用电量恢复力度尚可，在目前中下游库存去化显著的背景下，节后的电厂补库或将造成一定的供需缺口。反弹的空间可以参考坑口发运倒挂的环节程度以及港口的累库进度。

    　　2. 操作建议：05 短期震荡偏多对待，长期空单中继续持有3. 风险因素：政策端托底煤价

    　　4. 背景分析：

    　　现货价格：1 月16 日CCI5500 指数报561 吨（+0/吨），CCI 5000 指数报502/吨（+0 元/吨）

    　　库存情况1 月15 日北方四港库存1338.9（-2.1 万吨）；本周南方长江口岸库存438 万吨（-51 万吨）。

    　　下游需求：1 月16 日沿海6 大电厂日耗67.8（-0.6 万吨），库存1497.8（+6.2 万吨）；1 月14 日北方四港锚地船舶数66 艘（-4），电厂煤炭库存可用天数22.1 天（+0.3 天）。

    　　海运运价：1 月16 日，秦皇岛到广州CBCFI 运价25.8 元/吨（-0.5）；秦皇岛到上海CBCFI 运价18.9（-0.5 元/吨）。CBCFI 煤炭运价综合指数532.2(-12.1 点）。

    　　玻璃： 生产企业产销回落，沙河迎新四线计划放水1.核心逻辑：国内玻璃现货市场表现清淡，除少数大型规模深加工企业外，多数中小加工厂已经放假，部分地区生产企业产销回落至五成以下，市场零星成交。，沙河地区迎新四线计划放水，具体能否落实有待关注。

    　　由于市场价格同比高位，需求端接货积极性一般，目前场内业者多以回款工作为主。随着主产地厂家库存的积累，原片厂挺价的压力也逐渐增大，同时伴随着需求的进一步走弱，现货价格预计仍将呈偏弱格局。

    　　2. 操作建议：区间震荡思路对待

    　　3. 风险因素：华东地区淡季需求超预期

    　　4. 背景分析：

    　　现货价格：01 月16 日全国浮法玻璃现货平均价格1619.7 元/吨（-1.87）。重点交割库5mm 浮法玻璃报价：沙河安全1478 元/吨（-0）、山东金晶1693 元/吨（-19）、武汉长利1642 元/吨（+0）、江门华尔润2260（+0）

    　　供给情况：截止到1 月10 日，全国浮法玻璃生产线共计375 条（+0），在产235 条（+1）。

    　　库存情况：截止到1 月10 日，国内浮法玻璃生产线库存3930 万重箱（+34）， 白玻库存3620 万重箱（+36）。

    　　原料情况：：01 月15 日，全国重碱市场均价1607 元/吨（-0）。东明石化石油焦(3#B)出厂价970 元/吨（+0）。