利率债周报：基本面短期企稳确认 节前央行继续释放流动性

重要数据

    2019 年GDP 比上年增长6.1%，四季度增长6.0%。2019 年全年，规模以上工业增加值同比增长5.7%，全国固定资产投资同比增长5.4%，全国房地产开发投资同比增长9.9%，社会消费品零售总额比上年名义增长8.0%，居民人均可支配收入比上年名义增长8.9%。2019 年12 月社会融资规模增量为2.1 万亿元，前值1.75 万亿元；新增贷款1.14 万亿元，前值1.39 万亿元；M2 同比增8.7%，前值8.2%。

    高频数据

    截至2020 年1 月17 日，农业部发布的猪肉平均批发价46.92 元/公斤，每公斤较上周上涨0.9 元，上涨1.96%；28 种重点监测蔬菜平均批发价5.07元/公斤，比上周（4.82 元/公斤）上涨5.19%。截至2020 年1 月17 日，南华工业品指数2355.96，较前一周下降7 个点，现小幅下降。发电耗煤方面，截至2020 年1 月17 日，日均发电耗煤量67.13 万吨（上周为71.79万吨），本周日均减少4.66 万吨，本周继续回落。高炉开工方面，截至1月17 日，全国高炉开工率达到66.71%，比上周（66.57%）稍微上涨。

    重要事件

    李克强主持召开国务院第四次全体会议，讨论拟提请十三届全国人大三次会议审议的政府工作报告，并研究部署一季度工作。美国财政部不再将中国列为汇率操纵国。中美第一阶段经贸协议签署。财政部办公厅 要求2020 年4月1 日起，各地发行地方政府新增专项债券时，须增加披露地方政府新增专项债券项目信息披露模板，以表格形式展现项目核心信息。

    流动性监测

    本周央行共计投放9000 亿元流动性。本周无央行逆回购到期，因此实现全额净投放。下周央行公开市场有2575 亿元TMLF 到期，无正逆回购和央票等到期。本周银行间质押回购加权利率整体继续呈上升态势。SHIBOR7 天与14 天不再倒挂，但随着14 天拆借利率的上涨，SHIBOR14 天与3 个月利率出现倒挂。

    债市运行

    本周一级市场共发行利率债156 只，实际发行总额6711.98 亿元，其中地方政府专项债129 只，发行金额4483.76 亿元。一级市场下周计划发行利率债50 只，全为地方政府债，计划发行金额985.48 亿元，其中地方政府专项债46 只，发行金额649.67 亿元。二级市场，本周各品种短端期限利率债收益率稍有下降。

    风险提示

    后续结构性通胀改善不佳；春节期间流动性出现较大波动。