双焦系列2020年度投资策略报告：供应宽松不改 焦价易跌难涨

　　【2020 年全年展望】

    　　环保限产和去产能对于焦炭供应端的影响减小，焦炭供应宽松，走势更多跟随钢材波动。上半年受房地产韧性和基建需求的拉动，钢材终端需求有望保持旺盛，焦炭价格有望跟随反弹，但由于焦煤供应较为宽松，炼焦成本下移，反弹空间将有限。全年来看，价格重心将不断下移。

    　　焦煤供给较为宽松，1 月随着通关政策的放开，进口低价焦煤将会持续冲击国内炼焦煤市场，焦煤价格全年承压。