2020年白糖投资策略报告:全球性减产助推国际糖价走出底部 国内糖价上行仍受政策不确定影响

类别:金融工程 机构:东吴期货有限公司 研究员:郭大顺 日期:2020-01-19

  【2020 年白糖市场行情展望】

      2020 年全球糖价将在主产国减产、供应出现缺口的大背景下逐渐走出低谷开启震荡上行之路,虽短期仍受高库存和新榨季北半球主产国产能释放的压力,但后期随着印度、泰国压榨推进,产量逐渐清晰,若是减产得到印证,国际糖价站上13.5 美分以给出印度糖出口利润去弥补全球市场供应缺口将是大概率事件。

      由于云南、广西等主产区减产,19/20 榨季国内食糖产量预计将小幅下降,另外自2019 年起国内严控走私,非正常渠道进口量大幅下降,我们认为明年国内食糖供应缺口将扩大,需通过进口糖和国储糖来补充,若进口和抛储政策不超预期,我们认为国内糖价重心将跟随国际糖价上移,运行区间预计在5300-6300。

      【风险点】

      1. 印度、泰国减产不及预期

      2. 国内进口与抛储政策的不确定性