原油日报

EIA 数据显示，截止2020 年1 月10 日当周，美原油库存下降255 万桶；汽油库存增长668 万桶；馏分油库存增长817 万桶，库欣库存增加34.2 万桶。虽然原油库存超预期下滑，但成品油依然全面累库方向与API 数据一致，数据偏空。

    地缘对油价的影响将逐步转弱，基本面将再度主导市场交易逻辑。供应端，美国原油产量正式达到1300 万桶日关口，虽然目前市场主流机构对2020 年美国产量增速预期较为保守，但我们认为Permian 地区生产效率仍有上升空间；一体化石油公司增产预期较为明确以及页岩油行业钻井效率的提升，且地缘事件给出较好的保值入场点，2020 年美国原油产量增速在100 万桶日左右。需求端，上周美国炼厂原油需求大幅回落，后期美国以及全球炼厂的春季检修即将逐步展开，将对短期原油需求形成制约。美国即将进入原油累库存周期，对油价将形成一定压力。价差方面，WTI 以及Brent 月差大幅回落，且现货市场同样转弱。

    整体来看，地缘溢价回落，且基本面出现一定程度走弱的迹象，我们认为短期油价震荡偏弱为主。