纯碱日报

宏观要闻

    中国2019 年12 月规模以上工业增加值同比增6.9%，预期5.7%，前值6.2%。

    供需现状

    供应方面，据隆众资讯，本周国内纯碱开工率82.61%，环比下调0.62%，纯碱产量57.86 万吨，环比减少0.44 万吨。库存方面，本周国内纯碱库存58.53 万吨，环比减少8.58 万吨，其中轻碱环比下降较多，重碱下降1.99 万吨，较上周下降速度有所缓慢。企业销售压力继续减少，降库存效果较为明显。距离春节剩余一周，玻璃下游深加工以及房地产停工放假，玻璃市场库存累积速度高于往年，优惠幅度大于前期，但由于近期玻璃价格偏高，深加工利润减少，冬储采购意愿不如往年。玻璃企业生产意愿不减，国内纯碱市场行情整体稳定，玻璃企业适量备货，产销基本保持平衡。节前物流停运、运输略显紧张，纯碱库下降或进一步速放缓。目前纯碱企业停产涉及产能160 万吨，另有限产降低负荷影响产能380 万吨前后。

    逻辑分析

    今日纯碱05 合约收于1677 元/吨，+9，持仓37576 手，+1084。纯碱5-9 合约价差-29，-4；华北基差，23，-9。今年玻璃下游深加工停产早于往年，玻璃市场累库快于以往，市场呈现弱势。前期部分地区降雪及环保又影响物流发货，玻璃降价优惠幅度即使小幅增加，但下游冬储意愿不佳。

    纯碱企业库存消耗尚可，销售压力未有明显增加。临近年底，个别玻璃企业启动春节备货，但整体纯碱市场依然平淡。物流放缓导致运输承压，发货减少或影响库存下降。行业限产决议已有个别企业响应，但限产时间以及影响产量较为有限，对于纯碱供需关系影响力度一般，短时间对纯碱价格有部分支撑。具体效果仍要看后期其他企业参与程度，节前价格上涨空间有限。中长期来看，玻璃行业复产意愿高对纯碱需求有支撑。但短期以窄幅震荡操作为宜。节后关注玻璃去库存情况以及纯碱开工。

    策略建议

    短期以震荡操作为主