棉花日报

宏观要闻

    　　中美两国1 月15 日在美国首都华盛顿正式签署第一阶段经贸协议,协议中规定，在2020 年-2021 年两年内，中国确保，在2017 年基数之上，扩大自美进口商品和服务不少于2000 亿美元。在农产品方面，在2017 年基数之上，中国2020 年自美进口规模不少于125 亿美元，2021 年自美采购和进口规模不少于195 亿美元。其中，增加的农产品进口品类包括棉花。

    　　供需现状

    　　国家统计局预计2019 年全国棉花种植面积3339.2 千公顷（5008.8 万亩），下降0.5%。全国棉花总产量588.9 万吨，下降3.5%。

    　　2019 年12 月中国棉花协会首次2020 年植棉意向调查,全国植棉意向面积为4454.22 万亩，同比减少7.5%。其中：新疆意向减少7.68%，黄河流域和长江流域意向分别减少8.12%和5.30%。由于2019 年度棉花产量下降，籽棉收购价格低，棉农植棉积极性不高。

    　　截止到2020 年1 月15 日，2019 棉花年度全国共955 家棉花加工企业进行公证检验，检验量达2189 万包，494 万吨。

    　　1 月16 日新疆棉轮入上市数量7000 吨，实际成交720 吨，成交率10.29%。

    　　今日平均成交价格为本周最高限价14107 元/吨。

    　　逻辑分析

    　　棉花现货价格下跌，棉纱价格趋稳。12 月纺织制品出口环比同比增长，出口形势好转。1 月10 日开始，纱厂棉纱产品库存重新回升，全棉坯布库存回升，说明下游受放假影响需求放缓，节前补库基本结束。

    　　郑棉主力合约今日在14000 上下震荡，持仓量未减少，变动不大。期货仓单继续增加，折合158 万吨棉花。

    　　中美签署第一阶段协议，宏观利好落地，春节前下游纺织补库基本结束，郑棉或有小幅回调调整。春节后纺企复工，将迎来再一轮补库，调整后棉价或继续上涨，但商业库存和期货仓单高企限制涨幅，关注15000 平台。

    　　策略建议

    　　短空长多。中期仍可在13400 附近逢低布局多单。临近交割月不可忽视盘面仓单压力。关注卖2005 合约买2009 合约的反向套利。

    　　对于棉花-棉纱价差，8200 以上可关注卖棉纱买棉花 2005 策略，震荡操作。