橡胶日报

宏观要闻

    中美第一阶段经贸协议在美国白宫正式签署。

    供需现状

    供给端来看，今年全球产量大概率下滑，增产周期进入尾声。目前泰国处于生产旺季，供应充足，国内进入停割，进口同比走低，交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位，库存对盘面压力减小。需求方面，重卡销售强势销售数据有望延续至2020 年，但乘用车市场不容乐观，全年出现负增长，等待新的政策支持。

    逻辑分析

    1 月15 日，上海地区云南国营全乳胶报12300 元/吨，较前一日下调200 元/吨；青岛保税区泰国产20 号胶报1525 美元/吨，较前一日下调5 美元/吨。目前泰国等主产区处于割胶旺季，但市场炒作因天气干旱今年或提前进入停割，国内乳胶已停割。12 月中国天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为72.8 万吨，2019 年橡胶进口总量同比下降6.2%。交易所沪胶库存进入新一轮上行通道，但库存水平低于往年，20 号胶仓单稳步增加，青岛港口橡胶总库存继续小幅回升，但增速不及往年。下游方面，上周轮胎厂开工率重新回升，主要是前一周受到当期停产限产的影响后的重新开工。

    2019 年我国汽车产销同比分别下降7.5%和8.2%，降幅比上年分别扩大4.2和5.4 个百分点。整体来看，近期供给端较为充足，需求端将进入春节淡季，沪胶保持强势整理，关注宏观面及资金因素影响。

    策略建议

    沪胶2005 合约周四小幅调整，未能突破去年12 月份高点位置。沪胶5-9 价差周四收于-195 元/吨（+0 元/吨）。云南全乳胶与沪胶2005 合约基差周四收于-800 元/吨（+90 元/吨），本周三2001 合约进入最后交易日。

    国内全乳胶停割，国外20 号胶依旧处于生产旺季，沪胶5 月合约与20 号胶5 月合约价差周四收于2065 元/吨（+20 元/吨），整体走势偏强。