尿素日报

类别:金融工程 机构:中原期货股份有限公司 研究员:刘培洋/王朝瑞 日期:2020-01-19

宏观要闻

    中央储备冻猪肉1 月17 日将竞价投放3 万吨。农业农村部:2020 年我国粮棉油糖等大宗农产品供给总量仍相对宽松,生猪产能有望逐步恢复,全年农产品价格水平涨幅有望回落。

    供需现状

    上周尿素周产量83.55 万吨,日均产量11.93 万吨,下降至12 万吨以下,环比日产量减少1900 吨。国内西南地区气头装置节前将陆续复产,预计本周起供应量有增加预期。国内需求方面,农业备肥需求小幅回暖,但整体备肥节奏缓慢,贸易商节前适当采购,多持谨慎态度,下游仍以工业需求为主。复合肥厂开工率在上周回升后,本周初因为临近春节放假回落至40%左右,下游部分大型复合肥开工较为积极,仍按需采购。上周北方大气环保再起,部分下游板厂考虑距离春节较近提前陆续停工,需求走弱。但临近春节物流放缓,下游企业提货略显积极,部分尿素企业春节预收订单量充足,挺价意愿较强。物流发运压力显现,部分企业库存较上周略有增加。国内部分现货价格窄幅调整,整体保持稳定,节前现货价格上涨空间有限。

    逻辑分析

    今日尿素05 合约收盘价1757 元/吨,-1;山东地区基差为-37 元/吨,+1;持仓量44892,+145。西南气头装置以及部分煤头装置本月中旬陆续复产,节前产量有增加预期。随着临近春节,尿素市场氛围愈发平淡,农业备肥较为一般,贸易商也多适量拿货。下游板厂陆续停工过节,复合肥厂也将在腊月二十三前后开始放假,开工率本周初又有回落,整体需求有限。尿素企业春节预收订单较好,订单压力不大,但接近年底物流停运,发运不及前期。尿素企业挺价意愿较强,但本周新单成交减少,整体需求依然偏弱,供应又有增加预期,部分企业微降收单,价格在节前上涨空间有限。节后下游陆续复工,春季用肥以及伊朗限气对价格有支撑,更多要考虑需求与供应的变化,短时现货价格或维持弱稳,盘面仍以窄幅偏弱震荡操作为宜。关注后期供应量、下游开工率以及检修装置复产。近期应持续关注中东局势变化。

    策略建议

    短期以窄幅偏弱震荡操作为主。