电力设备新能源行业周报:周报专题:盘点中国电动汽车百人会

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:朱玥/刘思畅/陶宇鸥/曾英捷 日期:2020-01-17

投资要点

    行业投资策略:继续看好光伏、新能源车和泛在电力物联网。海外新能源汽车车型大量投放,需求有望持续提升,国产锂电材料和设备受益,持续推荐新能源汽车,首推LG 产业链。持续看好泛在电力物联网投资机会,国网定调2020,整体投资以稳为主,但结构持续优化,泛在投资力度加大。

    新能源汽车:国产特斯拉Model 3 价格首降,补贴后价格29.9 万,产能释放进一步提速,全年产能有望达到18 万辆,LG 受益明显。行业近期利好事件不断,全国财政工作会议表态支持新能源汽车,同时新能源车长期规划问世,“质”“量”齐头并进。2020 年是新能源汽车大年,海外电动化提速,国产电池材料以及锂电设备受益,推荐全球供应链核心标的:璞泰来、恩捷股份、电芯龙头宁德时代、当升科技、科达利、宏发股份等。

    新能源发电:光伏板块,政策箭在弦上,12 月并网有望超预期,2020 年国内预计装机40GW 以上,同比+50%,全球150GW 以上,同比+20%,需求向好预期修复,反转时刻已至。风电板块,12 月项目集中并网,预计2019 年25-28GW 吊装规模,招标规模、招标价格预示行业加速向上,抢装力度持续超预期,龙头价量齐升趋业绩持续高增。推荐:隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能、日月股份。

    电力设备:1-11 月电网投资累计金额为4116 亿元,同比-8.8%,11 月单月同比+0.57%,电网投资增速下滑幅度逐步收窄。1-11 月全社会累计用电量同比增速、全国累计发电量同比增速分别为5.14%、4.74%,与10 月基本持平。近期国家电网发布了第二次新增批次信息化设备、服务中标结果,招标金额合计为11.85 亿元,全年合计招标金额约为36 亿元,符合预期。2020 年是“泛在”建设的突破年,预计电网投资结构将持续优化,继续重申首推龙头国电南瑞、岷江水电,建议关注远光软件、朗新科技、亿嘉和。

    工业控制:2019 年12 月制造业PMI 为50.2%,连续两个月维持在荣枯线以上,12 月PPI 同比-0.5%,下降幅度收窄,环比持平,11 月单月国内工业企业利润同比+5.4%,多指标反映制造业下游需求探底回升。建议积极布局新兴业务、坚持产品迭代创新的企业有望穿越行业周期,推荐汇川技术、麦格米特。

    三句话推荐个股:

    通威股份:硅料格局保障价格体系,公司成本处于第一梯队,进口及落后产能双重替代,叠加技术及资金壁垒,盈利能力处于领先水平。电池成本优势显著,高效产品溢价,盈利能力超预期。

    璞泰来:负极材料定位高端,性能优异,已经获得众多国内外一线电池厂订单;涂覆膜产能快速释放,出货量同步提升。随着国内市占率提高及海外需求扩张,公司锂电材料将持续受益。

    国电南瑞:公司系智能电网及电网信息通讯自主可控核心资产,当前电网投资结构性变化趋势明确,国电南瑞所属细分赛道投资额占比提升,受益泛在电力物联网建设启动,公司电力信通业务订单增长,预计将带动公司估值提升。

    风险提示:电动汽车政策不达预期的风险,电动汽车产业链价格降幅超预期的风险,光伏、风电装机不达预期的风险,自动化设备渗透率不达预期的风险,电网投资不达预期的风险等。