有色金属日报

类别:金融工程 机构:银河期货有限公司 研究员:王颖颖 日期:2020-01-17

  铜:近期利好消息较为集中,中美贸易谈判签署,金融数据和宏观数据超预期,刺激铜价维持在高位。市场预计二三月份公布的宏观数据也很好,短期维持高位震荡,可能还存在上冲的动能。不过这些基本上都在市场预期之内,利好兑现以后存在回调风险。基本面的角度来看,目前下游企业的开工率已经降到了旺季时候的一半左右,本周国内进入垒库状态,铜价在淡季出现上涨,实际上透支了消费旺季的预期,短期内预期无法证伪,铜价可能还存在上行空间,二季度旺季预期兑现后,铜价或存在回调风险。

      铝:在节前流动性日益枯竭的情况下,因投机商逢低补库导致的升水走高令近月空头被迫离场。考虑到下周即将进入春节假期,需求的季节性弱化特征终将有所体现,因此短期内不建议进行追涨操作,观望为宜。

      锌:在高额加工利润的刺激下,国内冶炼企业继续维持在高开工的释放状态,使得供应端的压力感受持续倍增。而需求端在春节假日即将来临的情况下,季节性弱化的消费特征也在逐渐显现。在供应过剩预期持续积累的影响下,沪锌走势的方向性特征依旧明确。不过受短期现货升水走强的支撑,锌价的震荡走势恐将延续,继续观望为宜。

      镍:在全球月度供需过剩的情况下,供需背离(镍增、不锈钢减)的基本面现实情况没有发生改变,不锈钢季节性的减产已在进行,带动镍需求下降;国内镍铁减产力度不及印尼镍铁增产节奏,且当期来自印尼端的镍的供需背离已存在。则建议空头思绪延续,反弹则波段布空,风险在于印尼新增不锈钢产能投放带来的情绪影响。重点关注印尼德龙不锈钢项目的投产进度及NPI 盈亏情况。

      不锈钢: 1 月份不锈钢市场供、需双双回落,矛盾并不明显。结合 “市场低库存、钢厂高产量”的现实,则预计后期行情陷入窄幅震荡走势,基于改轧放量(冷、热价差较大)、德龙冷轧投放、阳江甬金冷轧投产在即、进口不锈钢增加预期等因素考虑,则节后304 冷轧供应将逐渐增加,304 冷轧供应端承压,这样的压力节前或难在盘面体现,当前盘面体现的是镍端及需求放缓的影响,短期建议观望。