评2019年12月货币信贷数据:房贷松动的信号

类别:宏观 机构:兴业经济研究咨询股份有限公司 研究员:郭于玮/鲁政委 日期:2020-01-17

  2019 年12 月新增贷款总量与市场预期较为接近,但结构上有两点值得关注:第一,居民中长期贷款同比多增了1745 亿,同比增幅是2017 年3 月以来的最高水平,这或许反映出房贷额度管理有所松动;第二,企业中长期贷款延续同比正增长,进一步印证了融资需求的改善。

      12 月央行将国债和地方政府一般债纳入了社融统计口径。与纳入专项债不同,国债和一般债纳入后社融增速没有明显的提升。从这个角度上看,国债和地方一般债的纳入更多地体现了协调货币政策与财政政策的理念。

      由于12 月信托到期规模较大,信托贷款降幅扩大,但贷款核销力度加大。

      总体来看,社融增速为10.7%,与上月持平。

      由于居民中长期贷款增长较快,居民存款向企业存款的转化加快,带动M1 同比上升至4.4%。受财政支出节奏变化、企业融资改善和居民财产性收入增长的共同影响,M2 同比上升至8.7%。