能源化工早班车

原油

    期市复盘

    原油（SC2003）：夜盘先抑后扬，最高465.1，最低458.6，收盘价463.3 元/吨，收盘价较前一日下跌0.75%

    操作建议

    原油（SC2003）：震荡运行，下方支撑关注460 元/桶附近，注意仓位，激进空单可逢低试多，设好止损

    主要逻辑

    1、盘中美国EIA 原油库存降幅超预期，公布为减少254.9 万桶至4.285 亿桶，此前预期减少47.5万桶，然而上周美国国内原油产量增加10 万桶至历史新高1300 万桶/日，短线油价下挫0.6 个百分点

    2、盘后消息，华盛顿时间2020 年1 月15 日，中美第一阶段经贸协议在美国白宫正式签署，200多人现场见证。超常的高规格签字仪式，经久不息的掌声，透射出强化“走向贸易止战”利好信号的意愿。人们公认，这个成果是朝着解决问题的方向前进的一步，是符合中美两国共同利益，有利于世界和平与繁荣的一步

    风险提示

    1、关注中东局势进展

    2、关注中美签署第一阶段协议动态

    3、关注英国脱欧进展

    沥青

    期市复盘 沥青（BU2006）：夜盘收跌，最高3186，最低3158，收盘3182 元/吨，收跌22（0.69%）操作建议

    沥青（BU2006）：近期技术上看或有一定回调，多头可能逐步平仓获利了解，激进者可轻仓沽空为主，并严格设置止损位，参考震荡期间3100-3250 元/吨主要逻辑

    1、国内沥青炼厂开工率受到前期利润不和需求不佳的情况有所下滑，部分炼厂转产渣油或停产，其中北方出货放缓，库存不高，炼厂挺价惜售，需求暂无，仅少量商家备货为主；南方地区，临近春节，需求几乎停滞

    风险提示

    1、原油波动幅度较大，上游原料影响沥青价格2、马瑞油供应突发大幅增加

    燃料油

    期市复盘 燃料油（FU2005）：夜盘收跌，最高2307，最低2275，收盘2302，收跌28（1.20%）操作建议

    燃料油（FU2005）：近期可能受原油回调，震荡偏弱整理，未建仓者暂时观望，测试日线20 日均线是否有支撑，参考震荡区间2350-2450 元/吨主要逻辑

    1、最新的数据表明高低硫价差达到265 美元/吨左右，高硫380 加油价格约在440 美元/吨，低硫加油价格约在715 美元/吨，低硫供应暂时来看稍稍偏紧。同时，据消息称，燃料油出口退税政策已经出台，但具体配额吨数和出口主体暂未公布，目前总的配额数达到600 万吨，仅供于保税区的船燃，具体落实细节和时间可能要等到其他有关部门和重大会议的决议。一旦政策落地，国内不仅实现高低硫燃料油的自给自足，且低硫供应压力得到一定缓解2、目前多数大型集装箱船更倾向于安装脱硫塔而不是低硫，预计1 季度脱硫塔安装进度放缓，预计2-3 季度脱硫塔安装和技术逐渐成熟，高硫需求大概率有望得到复苏，但是部分散货型船舶不愿安装脱硫塔

    3、生产燃料油对于沥青的影响，保守认为有一定影响，但是不大风险提示

    1、国内燃料油退税政策迟迟不到位，导致生产低硫油企业经济效益不高2、脱硫塔安装进度远超预期、高硫需求不减

    3、燃料油受到国外突发性地缘政治和重大事件等影响，波动幅度较大，操作风险较高甲醇

    期市复盘

    甲醇（MA2005）：夜盘收跌，最高2354 元/吨，最低2332 元/吨，收盘2342 元/吨，收跌4（0.17%）投资策略

    甲醇（MA2005）：基本面上看有一定支撑，激进者可轻仓逢回调至日线10 日均线位置试多，并严格设置止损位，参考震荡区间2300 元/吨-2400 元/吨策略逻辑

    1、据隆众资讯报道，伊朗因冬季到来，伊朗政府为保民生，暂停伊朗甲醇装置的天然气供应，持续时间暂无具体消息，伊朗作为中国第一大进口来源国，占比百分之30，直接导致1-2 月国内进口量大幅减少，港口库存偏紧，甲醇价格有一定支撑2、临近春节，运输甲醇车辆逐步减少，导致运费高企不下，可能间接抬升甲醇价格，同时也导致内地运输到华东套利的甲醇货较少，港口甲醇现货价格坚挺的情况大概率仍在3、据隆众资讯称，1 月15 日甲醇港口库存总计79.7 万吨，环比减少6.06 万吨。其中华东港口66 万吨，环比减少6.69%，库存进一步下降，港口压力减轻风险提示

    1、下游MTO 工厂开工率不高，拿货意愿不强

    2、国外（伊朗和南美）低价货源冲击市场

    3、国外装置检修偏多，进口量持续减少

    苯乙烯

    期市复盘

    苯乙烯（EB2005）：夜盘收跌，最高7550，最低7490，收盘7502 元/吨，收跌11（0.15%）操作建议

    苯乙烯（EB2005）：短期区间震荡，暂时观望为主，参考震荡区间7450-7550 元/吨主要逻辑

    1、据隆众资讯介绍，受到港货减量影响，华东港口库存上涨缓慢，外加春节前备货和1 季度集中检修，苯乙烯现货挺价意愿较强，但高价货追涨谨慎，或因1 月苯乙烯下游需求不强为主，总体来看涨跌幅都较为有限

    风险提示

    1、港口无封航情况，港口到港量持续增加

    2、下游需求量疲软，不及预期

    天然橡胶/20 号胶

    期市复盘

    天然橡胶（RU2005）：夜盘震荡运行，最高13235，最低13150，收盘13210，收平（0.00%）20 号胶（NR2004）：夜盘高开震荡运行，最高11085，最低10980，收盘11040，收涨30（0.27%）操作建议

    天然橡胶（RU2005）：震荡运行，建议暂时观望，下方关注13150 元/吨，若期价大幅下跌则适量建立多单，注意控制仓位并做好止损

    20 号胶（NR2004）：震荡运行，建议暂时观望，下方关注10980 元/吨，若期价大幅下跌则适量建立多单，注意控制仓位并做好止损

    主要逻辑

    1、虽然泰国产区尚未结束旺产季，但由于近期产区存在干旱的情况，因此存在提前开始停割的可能，新胶供给将继续下滑

    2、随着春节假期临近，国内轮企逐渐进入停产放假模式，轮胎整体开工有所下滑；市场方面继续维持冷清表现，临近农历年底，经销商货物储备基本结束，市场整体交投寡淡3、周三泰国合艾市场原料价格涨跌互现，其中胶水和杯胶价格有所上涨，橡胶成本端支撑表现仍然较强

    4、1 月15 日上期所天然橡胶仓单库存为235650 吨，较前一交易日增加300 吨，较2019 年同期减少174330 吨

    风险提示

    1、近期关注上期所仓单库存及青岛地区库存变动情况2、关注国内轮企开工变动情况

    3、关注东南亚产区割胶情况

    PTA

    期市复盘

    PTA（TA005）：夜盘小幅反弹，最高4910，最低4868，收盘4900，收涨26（0.53%）操作建议

    PTA（TA005）：震荡偏弱运行，建议前期空单持有，未持仓者逢高适量建立空单，目标位4830元/吨，止损位4960 元/吨，注意控制仓位

    主要逻辑

    1、珠海BP 110 万吨/年装置于昨日重启，国内PTA 装置日度开工率86.82%，近期PTA 供给有所提升

    2、聚酯装置减停产范围继续扩大，截至1 月15 日，正处于检修停产状态的装置产能达961 万吨/年，后期还将有327 万吨/年产能装置进入检修，其中有152 万吨/年产能装置计划在年前停车，并且目前处于检修状态的装置中计划在年前重启的产能较小，聚酯开工预计还将有所下降，近期PTA 需求表现趋弱

    3、截至1 月10 日当周，美国EIA 原油库存减少254.9 万桶至4.28511 亿桶，俄克拉荷马州库欣仓库原油库存增加34.2 万桶；汽油库存增加667.8 万桶至2.58287 亿桶；包括柴油和取暖油在内的馏分油库存增加817.1 万桶至1.47221 亿桶风险提示

    1、近期关注下游聚酯装置减、停产情况

    乙二醇

    期市复盘

    乙二醇（EG2005）：夜盘低开低走，最高4833，最低4780，收盘4781，收跌36（-0.75%）操作建议

    乙二醇（EG2005）：震荡偏弱运行，建议前期空单持有，保守者逢低止盈离场，未持仓者暂时观望等待时机

    主要逻辑

    1、由于煤制装置开工提升，国内乙二醇装置开工率进一步上升；截至1 月14 日，国内乙二醇装置综合日度开工率升至70.84%

    2、聚酯装置减停产范围继续扩大，截至1 月15 日，正处于检修停产状态的装置产能达961 万吨/年，后期还将有327 万吨/年产能装置进入检修，其中有152 万吨/年产能装置计划在年前停车，并且目前处于检修状态的装置中计划在年前重启的产能较小，聚酯开工预计还将有所下降，乙二醇需求表现趋弱

    3、本周计划到港船货17.8 万吨，较上周有所提升，随着年前乙二醇需求的减弱，华东港口乙二醇库存料将小幅累库

    风险提示

    1、关注周四公布的华东港口乙二醇库存数据

    2、近期关注下游聚酯装置减、停产进展情况

    聚烯烃

    期市复盘

    塑料（L2005）：夜盘窄幅波动，收于7380 元/吨，收盘价较前一日上涨0.20%聚丙烯（PP2005）：夜盘窄幅震荡，收于7586 元/吨，收涨0.26%投资策略

    L2005：观望为主，短线支撑7330，压力7420

    PP2005：观望为主，短线支撑7550，压力7620

    策略逻辑

    1、尽管中美签订第一阶段贸易协定，美国原油库存下降，但是美国成品油库存大幅度增长，叠加欧佩克月度报告下调对欧佩克原油需求量，欧美原油期货下跌至2019 年12 月份以来最低2、中美贸易问题向好的方向发展，同时当前国内聚烯烃库存低位，对市场存支撑。但国内产量高位，且随着春节逐渐监近，下游将陆续放假，预计成交可能进一步放缓，限制期价上行空间风险提示

    继续关注宏观事件以及市场成交情况

    尿素

    期市复盘

    尿素（UR2005）：日盘窄幅震荡，最高1761，最低1752，收盘价1758 元/吨，收盘价较前一日上涨0.17%

    操作建议

    尿素（UR2005）：震荡偏弱，上方压力关注1773 元/桶附近，下方关注1749 支撑，注意仓位，设好止损

    主要逻辑

    1、现货方面，隆众资讯数据显示，15 日国内小颗粒尿素市场大部分地区持平前值，在1675-1840元/吨区间，春节期间订单压力不大，工厂少量补单，少量企业暗降收单2、供给方面，隆众资讯数据显示，国内开工率环比上升2.65%至58.62%，山东地区开工率上升2.85%至66.09%，国内截至15 日当周日产量为12.91 万吨3、需求方面，工业需求基本结束，采购心态低迷，期价承压风险提示

    1、关注天气情况

    2、关注下游厂商备肥情况