早报
1、回顾：周四上证综指回调，截止至收盘，上证指数收盘于3074.08，下跌0.52%，深成指数收盘于10967.44，下跌0.04%，创业板收盘于1929.96，上涨0.3%，两市成交6127 亿。股指期货方面，IF2001 收盘于4157.4，下跌0.31%，IH2001 收盘于3047.8，下跌0.41%，IC2001收盘于5528.4，上涨0.07%。从板块来看，申万行业板块涨幅靠前的板块是国防军工、计算机、医药生物、休闲服务、食品饮料，跌幅靠前的板块是家用电器、钢铁、轻工制造、传媒、商业贸易。
2、消息和基本面：基本面上看，12 月社融数据超出市场预期，存量规模为251.31 万亿元，同比增长10.7%。社融的回升给实体经济回暖增添信心。消息方面，中美贸易协议文本已经对外公布，与之前市场预期的相差不大，整体A 股走势有利好出尽的味道。近两日央行累计释放流动性7000 亿，这也看出央行本身动机偏宽松，下周一LPR 大概率下调5BP，从近些天上市公司公告来看，业绩报踩雷较多，但从北上资金来看，一直是净流入，一季度行情方向依旧向上，但是在春节前整体市场缺乏进一步上攻动能，但是下跌的空间有限，预计维持震荡概率较大。
操作上，股指可做T 操作。
3、资金面：央行开展3000 亿逆回购，无逆回购到期。北上资金净流入58.73 亿，人民币报6.898，融资余额上涨22.77 至10563.53 亿，流动性较好。
4、技术面：上证综指上方压力位为3120
5、单边策略：
（1）长线：基本面底政策底逻辑，长线A 股看多。
（2）中线（参考上证）： 信用周期企稳，股指中期看多。
（3）短线（参考各指数）：上证综指上方压力位为3120，操作上，股指可做T 操作。
技术面：原油夜盘小幅上行后转入震荡，收涨于466.3。
基本面：随着中美签署第一阶段贸易协议，两国贸易关系有所缓和，市场对于经济增长前景有所改善，提振全球原油需求预期，原油多头信心受到鼓舞。但就整体而言，本周原油行情处于弱势，即便反弹也仅处于六周低位略微上方。美国原油库存报告的利空影响仍在发酵：上周美国原油产量升至1300 万桶/日的纪录新高，同时成品油库存继续大增。此外，IEA 最新报告显示，尽管OPEC 方面就减产做出努力，但2020 年上半年全球原油库存仍将大幅上升。后续市场关注的重点仍为OPEC+扩大减产后首月减产执行率，从以往减产情况来看，OPEC 应能维持较高的减产执行率。
单边：谨慎看空，操作上保持观望。
基本面：本周伊朗装置停车消息后市场价格重心抬升。目前市场依旧对供给收紧有担忧。而原油价格下行，对甲醇涨势形成抑制。
数据上，截至1 月16 日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.61%，环比上涨0.5%。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存下降至81 万吨，环比1 月9 日整体沿海库存（86.3万吨）大幅下降5.3 万吨，跌幅在6.14%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在27.3 万吨。
国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在88.13%，较上周下降0.20 个百分点。总体看，甲醇开工率依旧小幅上涨，MTO 开工率基本不变。而沿海库存继续下降，整体甲醇库存继续去库。
短期价格受伊朗供给收缩，沿海库存降低，东南亚价格较高和冬季运费升高及运力受限等因素影响会较为坚挺。中长期依然偏空。关注伊朗装置运行情况。
基本面：本周乙二醇市场先扬后抑。截止到本周四华东乙二醇现货均价收于5370 元/吨，较上周上涨2.22%。截止到1 月16 日，华东MEG 主要库区库存统计在37.0 万吨，较上周增加2.7万吨。20200116-20200122 一周华东主港乙二醇到船预计23.48 万吨。MEG 开工率73.16%，环比1 月9 日的71.34%继续上升。聚酯开工继续走低，织机开工大幅下降，和临近过年关系较大。聚酯库存天数略上涨，变化不大。随着乙二醇新装置投产顺利，后期供给大概率进入宽松态势。但目前港口库存还是偏低，期货贴水现货较多，期货做空空间短期不大。
LLDPE
基本面：成本端来说，原油方面的支撑减弱。供应来说，外盘马油开启销售，叠加国内新产能方面逐渐兑现，浙江石化已产出合格品，恒力也投产在即。缓解现货供应紧张情绪，石化库存维持目前较低状态，下游需求在年关期间备货情绪不高，石化降库速度或放慢甚至出现短期累库。整体上基本面是处于供过于求的状态，且逐渐深化，后市仍是看空为主。
技术面：出现回落，下方面临40 日均线支撑。
单边： L2005 短线跌破7370 空单持有，止损7400。
基本面：供应来说，今年限气启动晚且预计持续时间不如往年，供应收紧但整体仍是相对充裕，企业库存压力较大，且近期西南地区气头装置复产增加，现货供应明显增加。需求来说，临近春节，下游停工减产企业增加，工业需求采购逐日减弱；农需也处于淡季。短期生产企业相对预收情况较好，支撑增强，但尚不足以构成稳定上涨的动力，短期的走势需重点考量下游心态。
中期来说，明年2 月前预计仍旧是供需双弱阶段，保持偏弱。
技术面：盘面区间震荡，上方压力位1770，支撑在1700。
单边：2005 合约暂时观望。
海外宏观：中美第一阶段协议在美正式签署，俄政府集体辞职，普京批准总理梅德韦杰夫提出的政府辞职请求并任命了新一任政府总理，日内金价波动较收十字星，但重心稍有上移。节前重要消息基本已经落地，贵金属价格震荡整理为主。标普500 指数盘中涨破3300 关口，再创纪录新高，对贵金属价格形成利空，前期空单考虑止盈。今日10 点将公布中国四季度及2019全年GDP。
基本面：截止至1 月16 日，黄金SPDR 持仓较上日增加1.17 吨，增幅0.13%，当前持仓量为879.49 吨；白银ETF 持仓截至1 月16 日，持仓较上日减少13.07 吨，当前持仓量为11024.23吨。
技术面：沪金沪银主力合约日线级别KDJ 死叉，偏空运行。
单边：AU2006 空单谨慎持有，346.5 附近止盈。AG2006 空单谨慎持有。
螺纹：
基本面：国内经济下行压力仍存，现货上海价格大幅升水主力合约。焦炭方面，北方大雪影响物流运输，四轮提涨落地，普氏指数暂稳，BDI 运价大跌后企稳。成本端支撑稳定。供给方面，独立电炉钢厂因亏损及春节假期临近原因相继停产检修，高炉开工率小幅下行，供给略有下滑。
需求方面，冬储结束，厂库和社库累积，显示整体需求季节性继续明显回落。长期来说，新增专项债加量发行提速，对螺纹钢需求形成支撑，但房地产这种螺纹钢需求大头是下行趋势，长期不看好螺纹走势。
技术面：KDJ 在80 附近回归，支撑线跌破之后高位震荡。
热卷：
基本面：国内经济下行压力仍存，年底降准非大水漫灌。现货上海价格大幅升水主力合约。焦炭方面，北方大雪影响物流运输，四轮提涨落地，普氏指数稳定， BDI 运价指数跌后暂稳。成本端支撑稳定。供给方面，高炉开工微微下行。需求方面，库存数据显示需求开始放缓，北材南下情况不及往年，后续将逐步恢复，但不会出现大幅集中到货的情况，南方供需矛盾不会特别突出。2020 年预计整体钢材下游基建好于制造业好于汽车好于房地产。
技术面：支撑线跌破，5 日均线附近震荡，前高突破后回落至3600 以内。
铁矿：
基本面：现货方面，普氏指数稳定，BDI 运价大跌后回稳。供给方面，虽然淡水河谷下调了年度销售预期，但总体来说并不影响目前供略大于求的状态。供给长期增加。限产政策性放松，长流程受产能限制，很难对铁矿需求有进一步推进，短流程在补充供应过程中对铁矿需求弹性很大，总体铁矿需求不强。铁矿目前处于供需基本平衡的状态，很难有独立的大行情出现，跟随钢材涨跌更多。在冬储炒作、飓风和澳洲大火的情绪性影响后大涨，但实际大火并没有能够影响到铁矿供给，涨幅难以持续的情况下，下行判断。
技术面： kdj 从80 以上下落，震荡区间突破后大幅回落。
单边
基本面：昨日中美在华盛顿达成第一阶段经贸协定。在农产品方面，在2017 年基数之上，中国2020 日历年自美采购和进口规模不少于125 亿美元，协议内容与此前口头协议相比并无实质性的亮点。市场关于美豆出口仍存在疑虑，美豆反应不佳。NOPA 发布报告称12 月会员压榨1.748 亿蒲高于去年同期的历史记录，压榨量持续走高也反应出市场对出口信心不足。南美方面，巴西大豆开始收割，2 月将大量上市，给与美豆上行压力。国内方面，受贸易协定及进口大豆充足的影响，下跌仍然比较顺畅。
技术面： B2003 持续保持下跌态势。
单边：建议空仓观望。
基本面：供给端，近期进口大豆集中到港，港口库存大幅上涨。若中美协议顺利签订，农产品进口方面符合市场预期，并未造成实质性的利空。上周油厂开机率走高至61.82，开工率已连续三周超过60，使全国主要地区油厂豆粕库存走高至59.37 万吨。需求端，临近春节大猪集中出栏。从生猪出栏体重来看，肥猪存栏量已经明显减少，并且伴随着豆粕节前备货的结束，现货成交量逐渐萎缩。成本端，随着美豆价格的回落，大豆进口成本有所回落。但豆油价格大幅下滑，大量买油抛粕套利单离场，给与豆粕一定的上行动力。
技术面：KDJ 指标出现超卖信号。
单边：多单持有，止损2650，止盈2720。
基本面：供给端，国内新棉上市供应充足，商业库存仍处于历史同期高位，现货存在一定消化压力。虽然新疆棉轮入政策启动，但因轮入数量有限且价格吸引力不足，对棉价提振有限。需求端，中美贸易关系整体向好，市场情绪回暖，下游订单有所增加，原料拿货稳定，成品库存下降明显，整体消费略有好转。但目前国内纺织企业已经进入陆续放假阶段，运输物流也将停运，节前原料采购有限，后市需求仍有待观察。短期受中美谈判利好影响，棉价存在支撑，但国内棉花供应充足、需求仍偏弱，郑棉持续上涨空间预计有限。长期来看，全球棉花供需边际改善，中美贸易关系出现恶化的概率较低，长期棉价重心或逐步上移。
技术面：郑棉月线级下跌趋势，周线级震荡，日线级别偏强震荡。
单边：节前或将面临回调，建议暂且观望。
基本面：国际方面，巴西本榨季压榨接近尾声，同比进度偏快，但制糖比仍维持低位；印度开榨进度缓慢，2019/20 榨季糖产量或同比大降；因干旱天气影响，泰国2019/20 榨季糖产量预计同比下降。中长期来看，2019/20 榨季国际糖市面临供需缺口的预期不变，且缺口数量持续上调，原糖底部或已显现，中长期预计维持震荡偏强的走势。国内方面，节前产销两旺，国内供需稳中偏紧，叠加受原糖上涨带动，郑糖走势依然相对偏强。但目前国内已进入压榨高峰期，供应压力将逐渐增加，春节后白糖处于传统的消费淡季，郑糖受季节性因素及2020 年可能取消保障性关税的影响，后市仍有大幅回落的可能性。长期来看，2019/20 年度全球减产将导致食糖供应短缺，国内白糖也将进入减产周期，长期糖价预计延续偏强走势。
技术面：郑糖月线级上升趋势不变，周线级震荡，日线级别震荡偏强。
单边：短期高位震荡，建议前期多单谨慎持有，不追高，止损5700。
