农产品早报

油脂

    周四BMD 棕油基准3 月跌0.75%至2923 林吉特/吨。马来西亚棕榈油FOB1 月船期报价797.5美元/吨，到港完税成本6835-6933 元/吨。现货方面，沿海一级豆油主流价格在696-7140 元/吨，跌30-100 元/吨；沿海24 度棕榈油价格6480-6600 元/吨，跌10-20 元/吨；沿海菜油报价在7900-8210 元/吨，跌20-30 元/吨。国内豆油商业库存总量87.75 万吨，较上周的92.45万吨降4.7 万吨，降幅为5.08%，较上个月同期97.2 万吨降9.45 万吨，降幅为9.72%；全国港口食用棕榈油库存总量85.23 万吨，较前一周79.41 万增7.3%，较上月同期的71.33 万吨增13.9 万吨，增幅19.5%。

    美豆方面，中美两国将于本周签署第一阶段贸易协定，市场预期该协议将提振美豆对中国的出口，但产量及库存数据均高于市场预期，给美豆价格带来制约。马来棕榈油减产幅度大幅收窄，且降幅低于预期，令国内外棕榈油期价滞涨回调整理。国内部分地区豆油现货供应偏紧，沿江地区缺货停报现象较多，华南部分地区工厂缺货迹象亦有显现，广州当地及其周边工厂开始出现限量提货，福建甚至已经无货可提，豆油市场“北油南调”的现象持续存在。

    操作上，油脂长期偏多思路不变，短期注意交易节奏。套利上，关注豆棕价差扩大、菜豆油价差扩大。

    蛋白粕

    外盘：周四美豆续跌，主力3 月合约跌0.46%至924. 5。截至1 月9 日当周，本年度美豆出口净销售71.15 万吨，预估40-80 万吨。中美双方第一阶段协议签署，改善美豆出口前景。阿根廷大豆播种完成93%，布宜诺斯艾利斯交易所将阿根廷19/20 年度大豆播种面积下调至1740万公顷，前值1750，因天气干燥。

    国内：大连豆粕主力5 月合约涨0.45%至2689，现货基本持稳，广东东莞报2640（0）元/吨。

    截至1 月10 日当周，沿海油厂进口大豆库存392.34 万吨，环比-3.14%，同比-32.21%。中国12 月进口大豆同比增66.8%至954 万吨，全年进口大豆8851 万吨，同比增0.5%。当周沿海油厂豆粕库存59.37 万吨，环比+0.73%，同比-41.07%。菜粕跟随豆粕，上周菜粕库存16500吨，环比-29.79%，同比-13.16%。水产消费进入淡季，利空需求。

    综上，南美大豆丰产施压外盘，美豆面临较大回调压力，国内蛋白粕弱于外盘，建议前期空单继续持有。

    鸡蛋

    鸡蛋合约止跌反弹，主力2005 上涨2.1%至3500， 日减仓量3.9 万手。2009 合约上涨1.76%。

    现货方面，鸡蛋收货偏难，走货偏快，鸡蛋价格以稳为主。折合盘面德州报3750（0），濮阳报3800（0），湖北黄冈 3550（0）。

    据芝华数据显示：12 月所监测地区在产蛋鸡存栏为11.35 亿只，环比减少1.72%；当期新增开产8628 万只，环比增加14.4%；淘汰蛋鸡1.0609 亿只，环比增加0.6%；后备鸡存栏2.87 亿只，环比增加3.55%，全国蛋鸡总存栏为14.22 亿只，环比减少0.69%。

    短期看，01 合约为节后合约，且市场预期政策对两节期间的调控力度较强，表现偏弱。主力05合约受到蛋鸡存栏高位和2020 年上半年猪肉供应偏紧的影响，博弈局面再现。

    交易策略：建议观望，关注持仓量，猪价，存栏变化白糖

    周四纽约原糖收跌，3 月原糖跌0.83%至14.40 美分/磅。消息上看，印度北方邦糖协主席表示印度20/21 榨季糖产量或创3300 万吨新高。但目前市场基本面改变不大，短期原糖仍保持上行态势，主要关注北半球压榨进度，偏多思路对待；长线看涨不变，回调企稳后皆可买入。伦敦白糖3 月合约涨0.84%至397.5，原白价差80。

    国内盘面SR2005 冲高回落，收于5860（+0.36%），夜盘维持弱势。现货价格下跌，南宁新糖报价5830（-20），与盘面基差-30（-21）。短期来看，节前备货基本结束，前期较好销量难以维持，短期上涨受盘中资金引导，短期大幅上涨后预计将维持高位震荡；中期来看，年后即将步入压榨高峰，供应快速增加，价格将面临回落风险，需关注压榨数据、进口节奏和抛储动态；长期供应存在缺口，预计重心将上移，建议逢低布局9 月多单。

    策略上SR2005 谨慎偏多，不建议追高，多单可继续持有。

    纸浆

    昨日漂针浆期货盘面冲高回落，主力合约SP2005 较上日环比上涨0.17%收至4672。前20 名主力净空持仓48875 手。现货端，山东地区进口针叶浆银星市场价格4490 元/吨，环比持平；阔叶浆明星市场价3700 元/吨，环比持平。

    昨日中美正式签署第一阶段经贸协议，宏观经济氛围向好带动市场情绪回暖，利好浆市交投。

    近期外盘价格普遍上调带来成本支撑叠加下游生活纸厂涨价意愿明显，一时市场情绪高涨。但临近过节，纸厂陆续停工，物流运输亦基本接近尾声，不利于浆市放量。且净空持仓压力仍未驱散，现货价格也并未出现上涨迹象，短期内恐难出现大涨行情。仍需等待年后的多空博弈。

    策略上以震荡思路整理，回踩10 日线轻仓做多。