银河证券每日晨报

宏观：政策层面仍旧应当通过宏观调控举措保持经济增速稳定，通过积极的财政政策和货币政策优化资源配置，提振国内需求，控制失业率。未来内需增长、消费升级均呼唤现代金融市场在资源配置中发挥更大作用，经济增长应当通过金融改革降低企业融资成本，尤其是民营企业融资成本，促进技术创新，从而提振生产需求，创造更多工作岗位，提升居民可支配收入，提振最终消费需求，实现稳定经济发展的目标。

    非银行金融：证券法修订获得通过，资本市场改革持续深化，注册制全面推行，券商业务空间扩容。监管引导打造航母级券商，大型券商在资本实力、人才、综合服务能力和品牌影响力等方面具备优势，强者恒强态势延续，集中度预计持续提升。当前板块 1.78X PB，防御与反弹攻守兼备，维持“推荐”评级。个股方面，推荐中信证券（600030.SH）、华泰证券（601688.SH）。保险方面，政策持续引导行业回归保障、回归价值，助力其稳健发展。2020 年开门红启动，受银行理财产品收益率持续下行影响，产品竞争力提升，有助保费收入回暖。低利率环境下长债收益率下行，资产负债管理至关重要，需关注投资端表现。板块当前价格对应2020 年P/EV在0.67-1.11 倍之间，估值不贵，性价比较高，建议关注板块配置价值。推荐顺序为：中国平安（601318.SH）、中国人寿（601628.SH ） 、新华保险（ 601336.SH ）、中国太保（601601.SH）。