黑色产业链日报:库存增幅继续扩大 钢材价格延续震荡

类别:金融工程 机构:东海期货有限责任公司 研究员:刘慧峰 日期:2020-01-17

螺纹钢:库存增幅继续扩大,钢材价格延续震荡1.核心逻辑:春节临近,市场需求基本停滞,今日全国建筑钢材成交量降至3.69 万吨,环比下降1.1 万吨。受此影响,钢材累库近期呈现加速迹象,找钢网建筑钢材社会库存环比回升52 万吨,增幅较上周进一步扩大。考虑到今年春节假期结束到需求旺季之间间隔时间较长,故今年钢材库存高点或超过去年。供应方面,随着电炉钢七月的陆续放假,螺纹钢产量出现持续下滑,找钢网本周电炉钢周度产量环比下降48.53%。周四需关注钢联周度产量及库存数据变化情况

    2.操作建议:螺纹钢短期以震荡偏弱思路对待,可考虑05 买螺抛卷套利。

    3.风险因素:需求韧性继续维持

    4.背景分析:

    现货价格:1 月15 日,沈阳螺纹钢价格上涨10 元/吨。其余城市持平;沈阳、哈尔滨2 城市4.75MM 热卷价格上涨10 元/吨,其余城市持平。

    重要事项: 中国钢铁工业协会发布中国钢材消费预测称,2019 年钢铁行业市场需求较好,预计2019 年钢材消费量约8.8 亿吨,同比增长6%。

    2020 年钢铁主要下游行业表现继续分化,其中基建投资将会加码,房地产行业投资、新开工增速可能放缓,家电行业保持平稳增长,汽车、船舶、集装箱和机械行业中部分子行业可能出现负增长,但总体而言,钢材需求量预计整体小幅增长,达到8.9 亿吨,同比增长2%。

    铁矿石:钢厂矿石库存在创新高,后续补库空间有限1.核心逻辑:本周,外矿发货量继续大幅回落,澳洲巴西矿石发货量1607.6 万吨,环比下降401 万吨,港口库存也处于持续下降态势。下游方面,春节临近,钢厂已经基本完成补库存,目前钢厂进口矿库存量以及可用天数均处于相对高。考虑到近期钢材需求萎缩,后期钢材利润收窄是大概率事件,加之矿石主力合约较现货贴水处于较低位置,故若无新的利好刺激,矿石价格继续上涨空间有限。但在阶段性供应偏紧以及高炉开工率同比仍增长的情况,下方支撑也较强。

    2.操作建议:铁矿石短期以震荡偏弱思路对待,前高附近可尝试沽空。

    3.风险因素:矿石发货大幅回升

    4.背景分析

    现货价格:普氏62%铁矿石指数报95.3 美元/吨,跌0.85 美元/吨;青岛港PB61.5%粉矿报679 元/吨,跌1 元/吨。

    库存情况:上周库存12337 万吨,环比降175 万吨;日均疏港量304万吨,降3.72 万吨;日均转水量82.85 万吨,增3.15 万吨。上周在港船舶数环比增21,各地区均有不同幅度的增量,增量最大的来自于东北及华北区域,主要是上周北方雨雪天气,影响了港口作业,因此船只压港较多,但多以小船为主。分区域来看,华北区域库存降幅最大共计下降113 万吨,主要是因为临近春节,钢厂补库基本进入尾声,大部分钢厂开始集中从港口拉货进厂

    下游情况:全国高炉开工率77.58%,环比降0.81%;日均铁水产量222.05 万吨,环比降0.67 万吨。上周复产高炉3 座,主要集中在北方地区。上周新增检修高炉9 座,以华东与华北地区为主,但多临近下半周检修,因此对上周生铁产量影响较小,且检修高炉也多以短期例检为主,节前仍有复产计划。预计短期内生铁产量以小幅波动为主。

    焦炭:焦钢企业继续博弈,现货价格延续震荡

    1.核心逻辑:焦化企业开工正常,出货积极性较高,第四轮提涨仍未落地,焦钢双方博弈中。近期山西晋南地区积雪线路开始逐步恢复,焦企出货积极,前期库存有所消化,春节临近部分焦企对本轮上涨信心有所下降。 下游大部分钢厂年前焦炭库存稳定,补库需求尚可,短期仍以按需采购为主。,港口库存继续下降。

    2.操作建议:焦炭短期或以震荡偏强为主。

    3.风险因素:焦炭开工率回升明显

    4.背景分析

    现货价格:山西地区焦炭市场现高硫冶金焦主流成交1570-1600 元/吨,准一级冶金焦报1730-1850 元/吨; 唐山二级到厂1890-1900 元/吨,准一级到厂1920-1970 元/吨。

    开工情况:本周Mysteel 统计全国100 家独立焦企样本:产能利用75.95%,下降1.62%;日均产量36.60 万吨,减0.78 万吨;焦炭库存53.80万吨,增13.55 万吨;炼焦煤总库存898.95 万吨,增19.07 万吨,平均可用天数18.47 天,增0.77 天。

    动力煤:港口现货价格指数走稳,关注进口煤到港情况1.核心逻辑:近期由于民营矿陆续放假以及雨雪天气的影响,坑口环节供需略微偏紧,晋北和内蒙坑口煤价小幅上调5-10 元/吨。港口方面,调库存在调入量偏弱的带动下继续回落,但降幅有所收窄。北港贸易商挺价意愿强烈,部分低硫煤种结构性紧缺。终端仍旧处于去库状态,1 月集中到港的进口煤尚未造成明显的库存增量。江内市场投机需求也相对疲弱从目前情况来看,在目前电厂库存低位,节后淡季或存在补库需求的情况下,若节后用电量恢复力度尚可,在目前中下游库存去化显著的背景下,节后的电厂补库或将造成一定的供需缺口。反弹的空间可以参考坑口发运倒挂的环节程度以及港口的累库进度。

    2. 操作建议:05 短期震荡偏多对待,长期空单中继续持有3. 风险因素:政策端托底煤价

    4. 背景分析:

    现货价格:1 月15 日CCI5500 指数报561 吨(+0/吨),CCI 5000 指数报502/吨(+0 元/吨)

    库存情况1 月15 日北方四港库存1338.9(-2.1 万吨);本周南方长江口岸库存438 万吨(-51 万吨)。

    下游需求:1 月15 日沿海6 大电厂日耗68.4(+1.8 万吨),库存1491.6(+8.7 万吨);1 月14 日北方四港锚地船舶数66 艘(-4),电厂煤炭库存可用天数21.8 天(-0.5 天)。

    海运运价:1 月15 日,秦皇岛到广州CBCFI 运价26.3 元/吨(-0.9);秦皇岛到上海CBCFI 运价19.4(-0.7 元/吨)。CBCFI 煤炭运价综合指数544.3(-20.4 点)。

    玻璃: 深加工厂陆续放假,原片挺价能力削弱1.核心逻辑:国内玻璃现货市场表现清淡,下游多数深加工企业已经停工,市场交投寡淡,厂家成交价格灵活以促进成单,沙河个别企业针对零星规格报价继续下调以刺激出货,其余地区出台优惠措施的企业范围也有扩大,但由于市场价格同比高位,需求端接货积极性一般,目前场内业者多以回款工作为主。随着主产地厂家库存的积累,原片厂挺价的压力也逐渐增大,同时伴随着需求的进一步走弱,现货价格预计仍将呈偏弱格局。

    2. 操作建议:区间震荡思路对待

    3. 风险因素:华东地区淡季需求超预期

    4. 背景分析:

    现货价格:01 月15 日全国浮法玻璃现货平均价格1621.6 元/吨(-0.4)。

    重点交割库5mm 浮法玻璃报价:沙河安全1478 元/吨(-0)、山东金晶1693元/吨(-19)、武汉长利1642 元/吨(+0)、江门华尔润2260(+0)供给情况:截止到1 月10 日,全国浮法玻璃生产线共计375 条(+0),在产235 条(+1)。

    库存情况:截止到1 月10 日,国内浮法玻璃生产线库存3930 万重箱(+34), 白玻库存3620 万重箱(+36)。

    原料情况::01 月15 日,全国重碱市场均价1607 元/吨(-0)。东明石化石油焦(3#B)出厂价970 元/吨(+0)。