农产品产业链日报:CBOT大豆持平 等待协议细节

类别:金融工程 机构:东海期货有限责任公司 研究员:姚序 日期:2020-01-17

  豆类:CBOT 大豆持平,等待协议细节

      1.核心逻辑:市场聚焦本周第一阶段协议的签订。近两月进口豆到港较大及榨利较好,近几周大豆压榨保持200 万吨以上的超高水平,两广地区部分油厂豆粕胀库停机。国内生猪养殖明显恢复尚需时间,及南美天气暂无问题,大豆丰收概率大,加上协议签订后,美豆进口量可能大幅提升,且油脂走势较为坚挺,预计在生猪养殖业明显复苏或油脂价格明显下跌之前,豆粕价格整体弱势格局尚难改。

      2.操作建议:多单减持或观望。

      3.风险因素:产区天气,政策因素

      4.背景分析:

      CBOT 大豆期货周二收盘持平至小幅走低,因交易商等待两国签署第一阶段贸易协议,这可能令美国农产品重新向中国的广阔市场开放。CBOT3月大豆合约收盘持平,结算价报每蒲式耳9.42-1/4 美元。

      USDA:民间出口商报告向未知目的地出口销售12 万吨大豆,2020/2021市场年度付运。

      截至上周四,巴西2019/20 年度大豆收割完成0.4%。Agrurak 咨询公司周一称,上调巴西2019/20 年度大豆产量预估,目前预估为1.239 亿吨,高于其12 月预估的1.222 亿吨。

      中国海关总署:中国2019 年12 月大豆进口量较上年同期增加66.8%至954.3 万吨,为2018 年5 月以来最高位水平,远高于上年同期进口的572 万吨。全年进口量为8851.1 万吨,较去年增加0.5%。

      连粕小幅回落,国内豆粕现货稳中有跌,沿海豆粕价格2600-2770 元/吨一线,跌10-20 元/吨。本周进入最后一周备货期,低位仍吸引一些补库。

      油脂:BMD 毛棕榈油期货重挫,受马来印度政治争端影响1.核心逻辑:由于此前市场对棕榈油减产带来的去库存预期相对过高,随着印度开始暂停采购马棕从而引发马来西亚继续“去库存”受阻预期,在此背景下资金多头掀起一波获利平仓潮,连棕油P05 合约两天持仓减逾13 万手,这也导致国内棕油领衔油脂期价宽幅下跌。不过,节前消耗速度较快令上周国内豆油库存再度下降,不少地区豆油现货供应偏紧,  而业内反映节前豆油提货情况总体较好,不少工厂前期卖出的基差出现交货困难现象,这意味着豆油“去库存”进程仍未结束,加上产地棕榈油减产预期不改,资金逢低炒作做多的意愿犹在,目前是行情涨到高点之后一波幅度相对大一些的调整。

      2.操作建议:多单减持

      3.风险因素:产区天气,政策因素

      4.背景分析:

      马来西亚BMD 毛棕榈油期货周二大跌,总理马哈蒂尔此前为其对印度政策的批评作出辩解,而印度方面因此次政治争端暂停进口马来西亚棕榈油。指标3 月棕榈油合约收盘下跌87 马币或2.8%,报每吨3005 马币。

      业内及政府消息人士称,印度实际上是全面暂停了从马来西亚进口棕榈油。作为回应,马来西亚总理马哈蒂尔周二指出,就算给国家造成经济损失,也会继续对“错误的事情”发声。

      马来西亚棕榈油FOB1 月船期报价792.5 美元/吨,跌2.5 美元/吨,2月船期报价792.5 美元/吨,跌2.5 美元/吨,1 月船期到港完税成本6768-6866 元/吨。

      连豆油期价低开大幅下跌,现货跌幅扩大,沿海一级豆油主流价格在7080-7280 元/吨,跌幅在40-150 元/吨。买家入市积极性受影响,总体成交量不多。

      连盘油脂期货宽幅下跌,现货价格跟盘大幅降价,沿海24 度棕榈油价格6540-6660 元/吨,跌120-170 元/吨,午后连棕油跌幅扩大,且因豆棕价差收窄,买家入市谨慎,棕油总体成交仍冷清。

      玉米:企业备货将陆续进入尾声,交易转淡

      1.核心逻辑:随着年末价格的翘尾,东北产区部分农户惜售情绪再起,市场卖粮主体减少,贸易商收购谨慎,部分地区贸易商已停收,市场供应逐步减少,此外,用粮企业备货接近尾声,市场买卖双方交易将逐步转淡,预期春节前玉米整体无大的波动,整体以稳中小幅调整为主,关注中美两国签署第一阶段协议情况。

      2.操作建议:多单减持或观望

      3.风险因素:产区天气,政策因素

      4.背景分析:

      国内地区玉米价格大多稳,个别涨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1880-2000 元/吨一线,个别涨6 元/吨,辽宁锦州港口19 年新粮水分14.5%,容重690-710 收购价格在1810-1825 元/吨,持平,辽宁鲅鱼圈港口19 年新粮容重690-700 收购价格在1805-1810 元/吨,持平,广东蛇口港口二等玉米维持在1940-1950 元/吨,持平。

      国内玉米淀粉价格大多稳定,局部波动。山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2340-2460 元/吨,内蒙古地区玉米淀粉价格在2300-2600元/吨,东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2200-2400 元/吨,局部小幅波动10-30 元/吨,目前企业仍高报低走,实际成交可议,山东及河北主流成交在2340-2400 元/吨。

      棉花:中美协议签署在即,利好棉价

      1.核心逻辑: 2019 年1 月14 日,期货价格涨跌互现,暂未指引皮棉现货市场。12 月底全国棉花商业库存总量约618.65 万吨,较上月增加68.98 万吨,增幅22.74%,而且,临近年关,下游原料需求有限,不过,宏观环境影响,棉企挺价意愿强烈,纷纷抬价销售,另外近期市场走货情况较好,疆内、内地皮棉报价纷纷上调,预计短线皮棉价格稳中偏强波动。

      2.操作建议:郑棉在下游实质性好转前上方空间有限,短期存在回调风险,长期受国储利好影响预计重心上移,建议逢低试多,长线布局为主。

      3.风险因素:天气情况与收割进度,中美贸易战未来走向,国储棉政策等事件。

      4.背景分析:

      外盘市场

      ICE 棉花期货3 月合约下跌0.10,或0.14%,收于71.43 美分/磅。

      现货市场

      2019 年1 月14 日新疆棉轮入上市数量7000 吨,无成交。

      棉纱:未来或跟随棉花价格震荡

      1.核心逻辑:当前下游需求不佳,订单稀少,走货不畅,观望情绪较浓,预计短线棉纱价格或将稳中窄幅为主。

      2.操作建议:操作上建议观望为主。

      3.风险因素:天气情况与收割进度,中美贸易战未来走向4.背景分析:

      现货市场

      棉纱方面,近期,进口纱在国际、国内多重利好刺激之下,价格出现上扬。中国部分主港口贸易商反馈:近期,越南、印度、巴基斯坦及中亚纱报价有所上浮,带动港口保税、清关纱价格上扬。 1 月6 日,山东青岛某贸易商介绍,近期巴基斯坦、越南气流纺、常规普梳纱C20S、C32S 成交较为活跃,巴纱C16S、C21S 高配包漂纱甚至出现货源偏紧局面。

      白糖:郑糖高位运行为主

      1.核心逻辑:原糖期货仍维持高位运行,郑糖随大势仍小幅收涨,提振现货价格继续走高,但因节前备货已进入尾声,市场高位成交可能将萎缩对短期行情形成一定压制。短期国内糖价走势在一定程度上脱离基本面,受外盘影响更多,预计短期糖价高位震荡运行。

      2.操作建议:预计短期糖价震荡,等待保护关税落地,建议5-9 反套。

      3.风险因素:印度等国际产区增产,主产区天气情况,汇率变动4.背景分析:

      外盘市场

      洲际交易所(ICE)11 号糖期货3 月合约上涨0.16,或1.13%,收于14.32美分/磅。

      现货市场

      现货价格较昨日以稳定为主,个别集团价格继续小幅走高。截止目前:

      广西地区新糖报价在5880-5950 元/吨,较昨日涨10 元/吨;云南产区昆明提货新糖报价在5820-5830 元/吨,大理提货新糖报5790-5800 元/吨,较昨日涨10 元/吨;广东封盘未报。新疆产区19/20 榨季新糖报5600 元/吨(厂内提货)持稳,内蒙产区19/20 榨季砂糖报6000-6050 元/吨,绵白报5950 元/吨持稳。