镍产业周报

行业信息：

    1、宏观热点新闻

    （1）周五美国劳工部公布的数据显示，12月季调后非农就业人口录得增加14.5万人，跌至2019年5月以来新低；12月失业率录得3.5%，续刷50年以来新低。

    （2）周初美伊局势骤然升级，美国炸死伊朗将军斯莱曼尼，且伊朗对美国军事基地进行还击；周内后半段，特朗普关于伊朗问题的讲话缓和了市场紧张情绪。

    2、行业热点信息

    （1）菲律宾镍业协会（PNIA）执行主任Cha Olea表示，将主动成立了一个技术工作组（TWG），以起草全国镍业路线图，以推动菲律宾可持续采矿业的发展。该小组将负责整合各利益相关方的意见，特别是在制定合理的商业政策以支持镍矿业增长方面。

    （2） 工业和信息化部部长苗圩在中国电动汽车百人会论坛上表示，2020年7月1日以后，新能源汽车补贴不会再继续退坡，令新能源汽车市场吃下定心丸，对于长续航里程的新能源汽车，国家政策上依旧是支持的，所以对于因补贴退坡导致惨淡的2019年新能源汽车市场，在2020年或有超预期的表现，所以近期三元材料中的钴以及前驱体价格出现回暖。

    3、产业数据

    产量：2019年12月全国电解镍自然月产量1.6万吨，环比增13.52%，同比减10.42%，据SMM初步调研了解，甘肃冶炼厂年末扩大排产量，吉林冶炼厂仍继续停产；12月中国硫酸镍产量10435吨金属量，实物量为4.74万吨实物，环比减3.85%，同比增9.62%，其中电池级硫酸镍产量为42930实物吨，电镀级硫酸镍产量为4500实物吨。本月电池级硫酸镍产量继续下滑，下游需求持续低迷，前驱体厂家12月内减停产增多，进一步拖累硫酸镍需求；12月全国镍生铁产量环比环比减少10.36%至4.76万镍吨，同比增加14.91%，部分大型镍铁厂12月份减产幅度相对较大，印尼禁矿前一个月开始国内镍矿原料已基本没有新增供应，对企业排产有一定影响，同时近期不锈钢厂减产较多、需求下降，镍生铁持货商出货压力有所累积；12月国内32家钢厂粗钢总产量241.26万吨，环比11月份减少2.47%。其中200系79.96万吨，环比增加0.67%，300系111.2万吨，环比减少5.43%，400系50.1万吨，环比增加1.64%。

    产量预估：1月预计电解镍产量减至1.4万吨，减量主要来自甘肃厂家，1月春节期间，排产量收到一定程度影响；1月全国镍生铁产量预计环比基本持平，仍为4.76万镍吨。其中高镍生铁产量环比增加0.79%至4.03万镍吨。低镍生铁减少4.1%至0.73万镍吨。

    高镍生铁厂家1月生产计划较12月相比变化不大，多维持前期负荷；低镍生铁产量下降与部分200系一体化不锈钢厂的减产有关；1月全国硫酸镍产量大幅度下降，环比降15.5%至4.01万吨实物，折合金属量为8818吨，同比降幅达17.81%，同比首次出现下滑，一方面因春节因素，另一方面补贴退坡的影响持续冲击电池级硫酸镍市场需求；2020年1月份排产总量预计210.33万吨，预计环比减少12.82%，其中200系70.97万吨，300系93.96万吨，400系45.4万吨。

    进出口：据海关数据显示，2019年11月，中国进口镍铁（含印尼镍生铁，实物吨）为22.90万吨，环比增加35.65%，同比增加62.80%，印度尼西亚18.76万吨，新喀里多尼亚1.39万吨，巴西0.54万吨。2019年1-11月镍铁总进口量172.14万实物吨，较去年同期增加93%；2019年11月未锻轧的非合金镍进口量为7137.30吨，环比10月降幅40.92%；2019年11月中国自印尼进口不锈钢总量为0.49万吨，同环比均大幅减少。今年10月份进口约为3.41万吨，去年11月5.83万吨。1-11月自印尼累计进口44.5456万吨，同比减少62.7544万吨，降幅58.48%。

    库存情况：由于前期流出库存再次交仓，LME镍库存周内三个交易日增加14688吨至171066吨； SHFE下降401吨，至36903吨；保税区库存1.52万吨，较上周下降0.03万吨。根据Mysteel数据，无锡、佛山两地不锈钢公库库存总共52.34万吨，上周数据为43.69万吨。增量主要来自无锡，2020年1月3日起新增样本无锡五矿库、中拓库、合业库、众旺库、丰腾库等5个仓库。

    原料情况：据海关数据显示，2019年11月中国镍矿进口总量约599.48万吨，环比10月减少12.53%，同比2018年增加45.59%。

    其中，中国自印尼进口镍矿约333.76万吨，环比增加7.45%，同比2018年增加142.87%；自菲律宾进口镍矿约248.13万吨，环比减少26.53%，同比2018年减少2.90%。周内海运费下跌，根据Mysteel数据，周内全国所有港口镍矿库存增加21.78万吨至1710.03万吨。

    冶炼利润：周内高镍铁价格继续走弱，钢厂压价采购，镍铁冶炼企业利润依旧亏损较多。不锈钢价格依旧疲弱，终端消费放缓，钢厂利润依旧处于盈亏边缘。

    现货市场：周内LME市场镍现货贴水幅度微幅扩大，周内平均贴水76.40美金，上一周平均贴水72.88美金；周内美金货进口盈利窗口关闭，美金货CIF报价维持在100美金，周内镍价五连阳收复上周五跌幅，上半周上海地区金川货源较为紧张，升水坚挺，下半周金川镍升水回落，周内镍价反弹，叠加近期钢厂检修计划较多，需求较弱，市场采购偏谨慎。不锈钢周内持续疲弱，虽部分钢厂减产，不锈钢市场压力或将逐渐得到释放，但由于需求前期已经释放，现货市场暗跌成交现象普遍，不锈钢市场压力依旧较大，后期继续关注去库速度。

    本周策略

    【交易逻辑】：近期LME市场库存持续增加至17万吨以上，由于市场认为是前期流出货源再次交仓，不受其影响；近期多数地区高镍生铁厂仍处于亏损状态，镍铁厂提前降低产量或停产，目前厂家挺价惜售，但由于有成本优势的地区厂家让利大批量出货，短期内市场镍铁并不缺；不锈钢市场周内无锡、佛山两地社会库存数据降幅趋缓，节前终端消费或将受限；国家针对新能源汽车产业补贴出台相关托底政策，市场对于汽车电池用镍再次燃起炒作情绪，预计此政策对电池用镍量的实际影响并不大；短期内镍价或将底部震荡为主；中长期来看，国内缺矿发生镍铁冶炼企业减产与印尼方面新投镍铁冶炼产能产量释放存在时间差，届时镍价存在上涨预期。临近年底，不锈钢需求受到抑制，去库速度趋缓，短期内不锈钢震荡偏弱的概率较大。

    【投资策略】：短期内镍价或将底部震荡为主，区间操作思路对待，关注隔月价差套利；不锈钢震荡偏弱，操作上观望。