通信行业快报：中美第一阶段贸易协议签署 短期压力减轻长期着眼自主可控

投资要点

    事件：中美双方已就第一阶段经贸协议文本达成一致。美国当地时间2020 年1月15 日，在平等和相互尊重的基础上，中美双方在美国首都华盛顿正式签署第一阶段经贸协议。协议文本包括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和争端解决、最终条款九个章节。同时，双方达成一致，美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺，实现加征关税由升到降的转变。双方约定，下一步双方将各自尽快完成法律审核、翻译校对等必要的程序，并就正式签署协议的具体安排进行协商。

    协议达成降低供应链不确定性，光通信行业压力舒缓。中美之间签署第一阶段贸易协议签订，一定程度降低了国内企业库存压力与海外设厂的迫切性，利好中际旭创等美国客户占比较高的企业。同时，在2019 年12 月底，国务院关税税则委员会办公室发布2020 年进口关税税率下调通知，涉及光通信行业的多项产品，进口税率的多层次下调将使光通信原材料成本下降，有望对行业产生积极影响。

    未来长期科技竞争还将持续存在，自主可控仍将是国内发展重点。中美贸易协定中，知识产权和专利保护为核心重点，反映了科技的重要地位。中美之间竞争长期着眼于科技实力，国内科技自主可控路线还将坚定发展。一方面，非核心器件短期存在国产替代的机会，另一方面，上游核心器件和芯片自主可控的重要性凸显，上游布局和研发有望加快。建议关注具有核心技术、专利壁垒、国际竞争力的龙头公司，如华为、中兴通讯，及其供应链国产替代的相关公司。

    实体清单还在生效中，通信设备关键零部件还在清单中，需要关注第二阶段谈判进展。美国商务部工业和安全局（BIS）分别于2018 年7 月31 日将44 家中国企业（8 家企业及下属36 家分支机构）、于2019 年5 月15 日将华为、于2019 年10 月8 日将海康、大华、商汤等8 家中国企业，列入出口管制实体名单。由于华为供应链业务连续性的长期准备，加上国内采用Sub-6G 中频频段建网，技术相对成熟，5G 正式商用进程不受到直接影响，未来毫米波频段会涉及一些美国出口管制的技术，影响尤在。目前实体清单仍在生效，需关注第二阶段谈判情况。

    风险提示：中美之间的贸易争端仍然存在不确定性；汇率波动影响行业发展；自主研发进程不及预期