宏观动态跟踪报告：解读中美第一阶段经贸协议

中美达成第一阶段协议，外部风险阶段性下行

    美东时间2020 年1 月15 日上午，中美双方在美国首都华盛顿正式签署第一阶段经贸协议。确认了美方取消12 月15 日对剩余1600 亿美元自华进口商品加征关税，同时对9 月已加征的约1200 亿美元商品的关税税率由15%降为7.5%，但继续保留对2500 亿美元商品加征25%关税不变，留待第二阶段谈判进行商议。

    第一阶段协议的签署确认了我国经济外部风险的阶段性下行，利于我国2020 年实现经济增长目标的任务，也对特朗普2020 年大选创造了利好条件与良好的经贸环境。

    具体到协议文本看，除序言外，共包括知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和争端解决、最终条款等八个章节。

    其中扩大贸易方面，中方将在2020-2021 年增加自美购买与进口制成品、农产品、能源产品与服务，较2017 年基准金额增加不少于2000 亿美元。

    第一阶段协议利好双方，改革开放引领美好未来当前，中国经济增速面临持续下行的压力，这既有全球经济增速陷入“长期停滞”、人口老龄化加剧、技术迭代效应边际放缓等因素，也有多年的快速发展导致改革阻力渐增，改革红利边际下滑的原因。协议的签署既能缓和我国的外围经济环境，也能通过科技合作加速我国的技术进步，同时促进我国加速改革提升改革红利，无论是短期，还是中长期，都是有利于我国经济发展的。

    目前，美国经济处于温和下行通道，且有进一步加速下行的潜在风险。2020 年美国大选即将在11 月3 日进行，两党博弈也逐渐进入白热化阶段。民主党针对特朗普的弹劾案已在众议院通过审议，并递交参议院审议；民主党若干候选人在大选初选辩论上也统一口径声讨特朗普政策及言行。作为美国总统与2020 年大选的共和党候选人，特朗普需要一份重磅外交成果作为政绩，也需要外部经贸环境与金融市场的稳定来为大选造势。同时，美国也需要一个改革开放的中国作为各领域的合作伙伴而非竞争对手。所以，在短期与长期，协议签署对美国也都是有利的。

    从经贸协议公布的文本看，我国需要在知识产权、技术转让、汇率制度等领域作出较大程度的改进，并扩大金融领域的开放与扩大自美进口的商品规模，这与我国近年来的改革方向相一致，我国在部分领域的改革也正在进行中，协议的签署利于改革的顺利推进与加速落地；而扩大金融领域的对外开放也是此前我国计划中的举措，扩大自美进口的商品规模则有利于更好满足我国人民日益增长的美好生活需要。

    在未来1-2 年，我国各项领域的改革都将可能进入加速期，国企改革等进入深水区的改革进程也将获得新的动力。在新的一轮改革开放指引下，我国将继续从自身发展需要出发，以开发促改革，提升市场运作效率，加快建设信息透明、公平竞争的市场环境，对国资、外资、民资平等看待，消除所有制的差别待遇，提振市场参与主体的信心。