农产品日报：豆粕出现反弹 油脂高位继续回落

　　豆粕：

    　　期货行情：周三豆粕2005合约高开减仓上涨收阳线。

    　　逻辑：中美签署第一阶段经贸协议，短期预期落地。当前豆粕期价已经接近油厂压榨0利润成本，短期利空反映较为充分。中国预计将增加进口美豆也将提振美豆期价，不利进口成本。全球新季油籽减产，油脂有所回落也不利于油厂榨利。远期随着生猪存栏的修复，豆粕饲用需求预计回升。综上所述，短期基本面或在由弱转强过渡，长期关注生猪存栏恢复进度。

    　　操作建议：逢回调轻仓试多

    　　风险点：南美天气、非洲猪瘟

    　　豆油、棕榈油：

    　　期货行情：周三豆油2005合约低开减仓下跌收上影线阴线；棕榈油2005合约低开减仓下跌收上影线阴线。

    　　逻辑：国际市场，中美两国即将签署第一阶段贸易协定，这可能令中国重新向美国大豆市场开放。棕榈油方面，高频数据显示马棕产量降幅不及预期，出口增幅大幅缩窄，致使去库存逻辑存疑。因政治因素，印度棕榈油进口商实际上已经停止了所有从马来西亚的棕榈油采购，这同样令市场担忧马棕后续去库存的进度。国内市场，油脂总库存处于低位，豆油去库存情况良好，棕榈油库存有所上升，后续生猪饲用需求偏弱预计将影响油厂开机率，进而影响豆油产出。综上，短期油脂因政治因素干扰，建议离场观望。

    　　操作建议：观望

    　　风险点：马棕减产低于预期、生柴政策执行不及预期、欧盟生柴政策。

    　　玉米、玉米淀粉：

    　　期货行情：周三玉米2005合约高开增仓震荡收小阳线；淀粉2005合约平开增仓震荡收小阳线。

    　　逻辑：供给端：全国玉米新作产量同比变化不大，南北港口玉米库存环比有所增加但同比仍处低位。当前市场售粮周期不足一周，随着年末价格的翘尾，部分农户惜售情绪再起，贸易商收购谨慎。需求端：饲料方面目前生猪存栏处于低位，春节前年猪集中出栏，短期饲料需求较差，但因生猪养殖暴利及政府鼓励复养，存栏边际转化，远期饲料需求有望逐渐改善。深加工方面，伴随着春节临近，深加工企业陆续停收，开工率回落，淀粉库存略增。综上，短期供需无大矛盾，建议观望。

    　　操作建议：暂且观望

    　　风险点：猪瘟疫情、玉米集中抛售

    　　二、信息资讯

    　　【油脂油料资讯】

    　　1、美国农业部14日发布报告称，私人出口商对未知目的地售出12万吨大豆，在2020/21年度交货。

    　　2、船运调查机构ITS 15日公布的数据显示，马来西亚1月1-15日棕榈油出口较上月同期的548780吨增加5.8%，至580421吨。

    　　3、据海关数据显示，2019年12月份我国进口食用植物油90.4万吨，较11月份的105.9万吨减少155.5万吨，减幅为14.64%，但较2018年同期的74.2万吨增加16.2万吨，增幅为21.83%。

    　　【玉米、玉米淀粉资讯】

    　　1、截止1月10日南方港口玉米内贸库存在51.6万吨，环比增加32.99%，同比减少15.55%；北方港口库存221.7万吨，环比增加5.57%，同比减少35.85%。