商品策略日报：中美签署第一阶段经贸协议 全球贸易环境阴云有所消散

　　全球市场简评：

    　　今日市场关注：

    　　德国12月HICP终值

    　　中国12月及全年外商直接投资、70个大中城市住宅销售价格美国上周初请失业金人数、12月零售销售

    　　欧洲央行12月货币政策会议纪要

    　　全球宏观观察：

    　　中美签署第一阶段经贸协议。当地时间1 月15 日，中美双方在美国首都华盛顿正式签署第一阶段经贸协议。协议包括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和争端解决、最终条款九个章节。协议提出，中方将扩大自美国农产品、能源、工业品和服务的进口，未来两年进口规模在2017年基础上增加不少于2000 亿美元。上述进口相关条款与中国日益增长的消费需求相匹配。从短期来看会令相关板块和品种略有承压，但是从中长期来看有助于推动产业加快转型升级的步伐。同时，美方将分阶段取消对中国进口产品加征关税的相关承诺，包括暂停原定去年12 月15 日加征的关税，并将去年9 月1 日生效的加征关税税率从15%降至7.5%。从目前来看，7.5%的关税是暂时可以接受的结果，为下一阶段谈判的深入做了铺垫。

    　　美国经济褐皮书暗示经济分项出现边际恶化。北京时间今天凌晨，美联储公布经济褐皮书。褐皮书显示上月美国经济温和扩张。收到关税成本向下游传递的影响，物价温和增长。但是，尽管整体而言劳动力市场供应紧张，但是制造业出现裁员的情况，这与四季度美国制造业PMI 陷入萎缩的情况相一致。我们认为，美国非金融企业部门的偿债能力存在隐患，因此其扩张能力将会首当其冲，而招工的减少将会经由劳动力市场将其负面影响传导至消费。目前来看，就业市场已经出现了边际恶化的状况，为美国经济前景蒙上阴影。