每日A股点评-两市延续回调态势 板块轮动下精选个股持仓待涨

类别:策略 机构:山西证券股份有限公司 研究员:麻文宇 日期:2020-01-16

走势回顾:

    截至收盘,上证指数收盘跌0.54%报3090.04 点;深证成指跌0.15%报10972.32 点;创业板指涨0.09%报1924.24 点。

    市场焦点:

    据新华社报道,1 月13 日,国务院召开第四次全体会议。国务院领导人强调,要力争一季度经济社会发展开好局 发挥好年初降准、合理增加流动性的政策效应。加快发行和用好地方政府专项债券,推动在建工程建设和具备条件项目及早开工,带动扩大有效投资。要疏通货币政策传导机制,发挥好年初降准、合理增加流动性的政策效应,引导金融机构加大对制造业、民营企业、中小微企业信贷支持,进一步降低企业综合融资成本。

    策略建议:

    两市延续回调态势,造纸板块持续活跃

    昨日高开低走后,今日两市延续了回调态势,震荡下行。相较而言,今日中小创率先企稳,创指及深成指走势强于沪指。板块方面,锂电池和新能源板块继续回调,数字货币、区块链等老热点今日又有异动,文化传媒板块延续强势,星期六再度收获涨停,但板块内部分化严重。午后半导体板块回暖并带动科技板块走强,受人民币升值及涨价利好,造纸板块全天强势。截至收盘,两市成交6111 亿元,较前一交易日有所缩量。沪股通流出4.97 亿元,深股通流入15.41 亿元,北向资金合计流入10.44 亿元。

    板块轮动继续,精选个股持仓待涨

    据中国纸网报道,杭州丰收纸业称,近期国内废纸价格连续上涨,1 月15 日起所有纱管纸、灰板纸价格上调50 元/吨。浙江上游纸业1 月14 日起白板纸价格上调50 元/吨。浙江高阳纸业1 月13 日起单面涂布白板纸与双面涂布白板纸价格上调50 元/吨。杭州东大纸业1 月12 日起1 号机、2 号机产品价格上调50 元/吨。

    从官方的表述来看,地方债和流动性宽松仍旧是一季度的主旋律,与此前的中央经济工作会议的基调和方法一脉相承,政策的延续性很强。预计春节前后的资金面或进一步宽松。但从市场的角度来看,市场对于财政及货币政策已有反应,相关政策对市场的扰动不大。

    从盘面来看,昨日两市高开低走,今日顺势继续回调,震荡下行。我们昨日提到节前资金较为谨慎,多头上攻的意愿不强,市场较难走出单边行情。今日市场继续回调,且成交量缩量,指数再度上攻的概率进一步降低。但近几日证券每日均有异动,护盘意愿明显;且今日创指率先翻红,预计节前市场将继续围绕3000 点震荡。板块方面,轮动加剧,主线不明。

    近几日除特斯拉外,其他板块多为一日游行情;对于文化传媒等持续性较强的板块,除龙头外其余个股也是波动较大,板块内轮动加剧。操作难度加大,行情难以把握。

    展望后市,预计指数将维持震荡态势,板块之间继续轮动,A 股短期仍旧是结构性行情。策略方面,板块一日游行情下趋势战法不再适用,建议投资者精选个股,持股待涨,切勿频繁操作。板块方面,我们继续建议投资者继续关注5G、云计算、车辆网等板块,调整到位的科技股值得关注,其韧性和持续性较强。目前科技板块的逻辑仍旧是机构风格偏好的延续,近期公募基金发行量增加,新基金倾向于在去年赚钱的板块中选股持有,节前资金大概率将继续抱团科技板块,但选股上会出现切换。防御板块方面,大基建、建材、汽车产业链可继续关注。个股方面,注重选择低估值低位个股,谨防高位股回调。

    风险方面,今日业绩暴雷股已经开始出现大跌,1 月底前业绩预警的个股也会不断增加,建议投资者规避前三季度财务指标明显恶化的个股。部分市场关注的热门龙头股涨幅已经较大,即使业绩较好资金也会选择兑现,且从近几日市场的情况来看这一现象较为明显,建议投资者慎重对待。

    结构性行情延续,震荡市不改,稳健配置

    市场在经历过去几周较为强势的向上行情后估值较此前有明显提升,沪深300 与创业板估值进入近三年来较高位置创业板逼近+2 标准差,沪深300 逼近+1 标准差,上证综指与上证50 分别在均线附近,在暂无增量资金大举入市的情况下预计市场短期将承受估值压力,预计市场动能将会有显著衰竭。与此同时我们发现市场资金本周开始逐渐有从进攻板块向防御板块转换,食品饮料、商贸、生物医药、家电新进资金都较为集中。我们继续坚持上周的判断,市场短期开始从高β转向低β,从进攻转向防御。

    行业方面,我们建议关注几个方向:

    (1)基本面逻辑向好的:受益于逆周期发力的大基建、建材、有色、地产;有望触底并企稳的汽车及汽车零部件行业。

    (2)资本市场改革获益的:本土龙头券商;中长线投资机构偏爱的高分红个股及细分行业的龙头公司。

    (3)科技与政策双轮驱动的:5G 产业链、人工智能、云计算、自主可控等科技创新行业。