蓝色光标(300058):19年业绩预告发布 出海及短视频营销驱动业绩高增长

类别:创业板 机构:广发证券股份有限公司 研究员:旷实/叶敏婷 日期:2020-01-16

蓝色光标发布2019 财年业绩预告,2019 年全年净利高增长。公司预计2019 年全年归母净利7~7.5 亿元,预计同比增长79.97%~92.82%。

    整体业绩符合我们此先预期。业绩高增长主要来自于两个方面,业绩经营层面出海业务以及短视频营销业务预计保持高速增长,非经常性损益方面来自于公司参股拉卡拉的投资收益。

    出海业务以及短视频营销保持高速增长。短视频营销业务方面,蓝标短视频营销业务能够为客户提供视频广告创意素材的制作到投放的全环节服务。19 年相关业务营收规模同比增长明显,投放平台主要是抖音以及快手等。我们认为当前短视频广告已经形成独立产业生态,短视频的内容展现形式未来预计可以占到整体营销大盘5-6 成的投放占比。蓝标从广告主资源以及媒体平台资源,和内容创意能力积累来看,将直接受益短视频营销行业高增长。出海业务方面,蓝色光标作为国内Facebook 及Google 最大的出海广告代理平台,将持续受益中国企业出海潮。

    投资建议:考虑公司出海业务以及短视频营销业务目前的发展,我们略调整对公司的盈利预测,预计公司2019-2021 年分别实现归母净利7.27/6.99/8.13 亿元,EPS 分别为0.29/0.28/0.33 元/股,当前股价对应PE 分别为23/23/20 倍。综合考虑蓝色光标出海以及短视频营销业务未来发展,以及当前广告营销板块整体估值中枢有所上移,我们给予蓝色光标2020 年PE 估值为30X,对应合理价值8.4 元/股,维持“买入”评级。

    风险提示。宏观经济下行广告主投放预算缩紧;中国企业出海政策趋严的风险;广告营销行业竞争加剧;商誉减值风险。