金卡智能(300349):业绩符合预期 持续看好估值修复

类别:创业板 机构:华西证券股份有限公司 研究员:宋辉/刘菁 日期:2020-01-15

  事件概述

      2019 年业绩预告,预计2019 年全年收入18.3 亿-22.4 亿元同比增长-10%-10%,净利润约为3.98-4.826 亿,同比下降10.0%-20%,符合市场预期。

      分析判断: 持续看好行业估值修复

      燃气行业景气度有望上行,下游渗透提升表计业务近期受煤改气政策减弱、燃气供需不稳且矛盾等影响,燃气行业景气度较低,随着环境改善,长期来看燃气行业应平稳上行,下游渗透促表计业务高增长。

      技术逐步迭代,拔得loT 头筹

      燃气表经历机械表、IC 卡表、搭载2G 通信技术的智能表和NB-loT 表的技术迭代周期,高端产品与市场的高契合度推动燃气表存量替换,公司加大研发投入,把握loT 核心技术,同时优化业务结构,将维持民用燃气表行业龙头地位。

       整体环境改善,气体流量计业务可期

      随着燃气行业改善,气体流量计业务有望触底回升。公司在工商业流量计行业占据优势,近期屡获订单,气体流量计业务可期。

       易联云平台赋能公用事业,NB 终端批量出口,公司增长空间打开易联云云服务协同表计业务,形成智慧公共事业云服务平台,纵深物联网上云SaaS。公司云平台与表计业务协同效应,二者有望相互促进高增长。

      把握公共事业云趋势,纵深物联网上云SaaS,打造从智能燃气、水务到智慧公共事业端到端整体解决方案,另外叠加公司出口战略,未来公司整体市场天花板有望持续打开。

      投资建议

      维持之前的盈利预测不变,维持“买入”评级。

      风险提示

      煤改气政策影响;燃气表和流量计业务发展不及预期;云平台发展不及预期;系统性风险。