化工行业周报：中东局势边际缓和 油价将继续震荡

　　石化方面，伊朗将军被杀事件有所缓和，特朗普及美国方面态度软化导致油价高位回落，并且美油库存高企，对供给端造成一定悲观预期。截止1 月10 日，WTI 报收55.88 美元，布油报收65.10 美元。

    　　我们认为油价短期仍将维持低位震荡，建议持续关注石化上游低估值龙头及油服龙头（海油工程）。

    　　基础化工方面，双酚A 涨幅较大，受油价中枢上移影响，烯烃、脂肪醇等多个石化上游产品价格上涨，盐酸、硫酸等基础化工品领跌。

    　　我们认为化工品价格将按去库存、补库存等小周期进行波动，价格波动区间有限。我们建议继续关注氟化工产业链（巨化股份、三美股份等）、维生素（新和成）、高倍甜味剂（金禾实业）、胶粘剂（回天新材）等领域。

    　　化工品涨跌幅情况

    　　上周化工品涨幅居前的有：双酚A（8.16%）、MEG（6.56%）、乙烯（4.00%）、正丁醇（3.78%）、甲醇（3.77%）。

    　　跌幅居前的有: 液氯（-12.79%）、盐酸（-8.38%）、硫酸（-5.30%）、氯化钾（-4.10%）、DEG（-3.75%）。

    　　A 股涨跌幅情况

    　　个股方面，天奈科技、永利股份、华特气体、雅化集团、阿科力领涨，涨幅为31.64%、23.38%、21.00%、20.89%和18.05%，新乡化纤、拉芳家化、容大感光、永悦科技、嘉化能源领跌，跌幅为12.65%、10.95%、9.86%、7.91%、7.05%。

    　　关注低估值龙头、底部反转及优质新材料领域

    　　我们认为大部分传统周期行业产品价格触底企稳，价格下降空间大幅缩小，经历了一轮价格下跌，但产业链一体化能力较好的龙头企业仍然具有较好的ROE 水平和相对较低的PB 估值，因此，我们重提化工行业优质白马龙头（万华化学、华鲁恒升、扬农化工等）的长期配置价值；在大行业景气下行期，我们建议关注有望底部反转的受益于三代HFCs 基线期临近的制冷剂子行业（巨化股份、三美股份），受益于原材料价格提升、寡头垄断格局稳固、下游饲料存在回暖预期的维生素子行业（新和成、浙江医药），并持续关注行业马太效应持续增强的PVA 行业（皖维高新）、高倍甜味剂行业（金禾实业）。重点关注万华化学、华鲁恒升、巨化股份、新和成、皖维高新、金禾实业。

    　　随着国内产品技术持续提升，陆续出现了多个进口替代子行业，多个下游高端领域出现了产能向国内转移的趋势，国内配套能力持续提升，优质龙头企业不断涌现。并且受中美贸易摩擦刺激，国家在政策、资金方面的支持将加速替代龙头的业务发展。我们建议关注国产替代的优质子行业胶粘剂行业（回天新材等）、面板及半导体配套材料行业（鼎龙股份、晶瑞股份等）、珠光材料行业（坤彩科技）、尾气处理材料，并关注高速增长LED 小间距领域（利亚德、洲明科技、奥拓电子等）。重点关注回天新材、鼎龙股份。

    风险提示

    　　原油价格出现大幅波动；下游需求不振；化工企业重大安全事故及环保事故