欧普康视(300595)：业绩符合预期 近视防控需求推动销量高增长

公司于2020 年1 月14 日发布2019 年业绩预告，公司预计2019年全年归母净利润为2.15 亿元-2.40 亿元，同比增长30-50%；公司预计2019 年度非经常性损益为3560 万元。整体业绩符合我们的预期。

    全年扣非利润区间中值为41%，单四季度中值为46%，延续了前三季度高增长的态势。公司2019 年Q1-Q3 单季度归母净利润增速分别为42%、38%和37%，2019 年Q4 单季度预告区间中值为45%；公司全年扣非预告区间中值为41%；公司2019年Q1-Q3 单季度扣非利润增速为41%、38%和39%，2019 年Q4 单季度扣非利润增速预告区间中值为46%。

    我们认为业绩持续高增长的原因主要是1、产品销量加速增长，在近视防控大背景下，角膜塑形镜渗透率持续提升；2、营销服务终端收入增加，公司布局网点不仅增加了眼科相关的服务收入，也促进了自有产品的销售；3、公司新产品DreamVision 等，带来了客单价的结构性提升与品牌认知度提升。

    盈利预测：我们预计公司2019-2021 年归母净利润分别为3.02亿元、4.06 亿元和5.34 亿元，同比分别增长40%、34%、31%。

    公司2019-2021 年EPS 分别为0.75 元、1.01 元、1.32 元，对应2019-2021 年PE 估值分别为66X、49X 和37X。公司为国内角膜塑形镜行业龙头企业，有望长期受益于青少年近视高发病率及国家青少年近视防控战略升级，维持公司“强烈推荐”投资评级。

    风险提示：角膜塑形镜竞争格局恶化风险；角膜塑形镜行业发生群体性安全事故风险；上游原材料供应商单一风险