农产品策略日报:油脂价格上方阻力渐增 白糖关注内外盘联动性

类别:金融工程 机构:中信期货有限公司 研究员:陈静/王聪颖/王燕/高旺 日期:2020-01-15

重要信息及点评

    信息:SPPOMA数据显示1 月前10 天马棕产量同比降幅收窄。西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示,1 月1 日-10 日马来西亚棕榈油产量比12 月同期降1.47%,单产增0.07%,出油率降0.29%。1 月1 日-5 日马来西亚棕榈油产量比12 月同期降28.84%,单产降26.63%,出油率降0.42%。

    点评:棕榈油产量降幅收窄,令价格支撑力量减弱,棕榈油价格上方压力上升。

    重点关注: 棕榈油

    观点:印度进口商停购马棕油,国内油脂价格下跌调整逻辑:供应端,印度进口商停够马来棕榈油,利空马棕油价格。且近期马币升值,马棕油减产幅度收窄,马棕油库存下降趋势趋缓。国内进口棕榈油库存持续高位,短期贸易商抛压增大,利空价格。需求端油脂整体库存同比下降,但继续下降空间有限,短期呈现企稳回升趋势。春节备货逐渐结束,油脂短期面临调整。总体上,短期油脂步入调整,中期关注印马贸易关系动向,一旦好转,利空将变成利多。

    长期,减产幅度和出口与生柴增长博弈,库存降幅决定价格高点。

    操作建议:前期多单离场,逢高短空;中期印度恢复采购是关键,长期看印尼、马来棕油库存水平变化。

    风险因素:马棕减产幅度高于预期;印度恢复采购马棕油