2020年橡胶年报

类别:金融工程 机构:中粮期货有限公司 研究员:任伟 日期:2020-01-15

  报告要点

      全面治超虽然会提振重卡销量,但是会在提升轮胎配套需求的同时,抑制轮胎替换需求,使得2020 年的需求略显偏弱。供给方面,产量增长周期仍未结束的影响力大于低价抑制供给,供给压力仍存。综合来看,供求格局为沪胶提供了偏空的背景。

      供求与价格不是简单直接相关的,价格对供求的反应还取决于市场态度。沪胶从2017 月2 月开始,市场态度一直处于悲观状态,需要注意的是,2019 年底东南亚主产国出现真菌病害及中美贸易战缓和,沪胶对这些利好信息反应较为积极,说明市场态度有可能由悲观转向乐观。这种状态能否延续,是投资者在2020 年需要重点关注的。

      年初预测全年的走势,甚至细分到每个季度、每个阶段的走势,略显不切实际,毕竟期间可能出现的变数太多。即使年初预测被证明正确,也很可能是受到了运气的照顾。虽然我们对明年的供求形势并不看好,但是并不表示全年走势就是简单直接的弱势。根据全年的形势做交易过于粗糙,更加确定的是一些阶段性的交易机会。结合供求形势的预判,我们给出一些交易机会的条件,满足条件即考虑介入。2020 年重点关注:第一,交易方向与全年大的供求形势一致;第二,短期市场存在利多因素,且不足以导致需求格局发生质变;第三,价格已经出现了反弹;第四,短期产量快速增加。