每周市场回顾与展望

类别:策略 机构:工银瑞信基金管理有限公司 研究员: 日期:2020-01-14

  宏观经济:经济增长方面,从12 月通胀数据和发电耗煤等中观数据来看,短期经济增长环比改善的幅度依然有限;而考虑到1 月专项债发行明显较去年同期加量,预计一季度国内经济将受此支撑而延续环比改善;重点关注海外经济情况及国内社融增速。通货膨胀方面,考虑到春节错位因素,1 月CPI 将继续上行,并不排除破5%,而PPI 同比增速也有望在基数效应和专项债发行前置等因素推动下继续上行。流动性方面,上周流动性维持相对宽松;人民币汇率基本维持平稳。

    权益市场:综合来看,预计未来一段时期市场仍存在较多的结构性机会。重点关注逆周期调节政策的力度、改革开放政策出台以及一些配置型资金开年的布局等,国外继续关注外部不确定性事件的进展。

    固定收益市场:短期维稳之后资金利率大概率面临修正;考虑到中期来看基本面下行的趋势尚未改变,我们倾向于认为债券市场中期风险不大;但站在目前的时点,综合考虑短期经济的韧性和有待释放的通胀压力,仍然建议维持中性久期,同时注意保持组合流动性,未来密切关注央行操作和专项债的发行情况。