现货转贴水 铜价延续调整

类别:金融工程 机构:广发期货有限公司 研究员: 日期:2020-01-14

  上周铜价在基本面没有太大变动的情况下维持窄幅调整。

    基本面表现僵持:

    全球库存继续下降,处于绝对低位。

    冶炼厂和贸易商节前抛货,主要消费市场转贴水。

    进口窗口关闭,废铜供给受限。

    终端需求边际回暖:

    房屋销售体现韧性,已连续两月转正。

    空调产量预计出现季节性回升。

    汽车产量同比转正,为2018年年中以来首次。

    电力投资或难以完成今年的计划目标。

    宏观面内外分化:

    中国12月PMI依旧位于荣枯线上,制造业连续两月扩张。

    海外经济体12月PMI均不如人意,宏观经济依然承压。

    主要观点:

    上周沪铜处于持续调整状态,而伦铜表现相对强势。现货市场临近年末,货源充足,冶炼厂和贸易商节前集中抛货,叠加需求走弱,短期拖累铜价上行。但是本周中美贸易谈判将签署协定,若协议成功签署,铜价重心应还可上移,叠加国内宏观有一定程度回暖,“春燥行情”或可期待,当前正是布局的时机,可以择机寻找低位建仓,但是仍要考虑贸易协定的签署存在风险,若不成功需及时止损。

    操作建议:可寻低位建仓。

    风险点:美联储降息政策变化风险,贸易战谈判风险。