油脂油料周报：豆粕重心上移 油脂再创新高

美豆

    美豆价格目前接近成本线，下方支撑较强。再加上中国采购的乐观预期以及全球大豆阶段性去库存等都支撑市场，美豆后期继续看好，上方目标位上调至980美分一线。下周重点关注周五发布的USDA 1月供需报告，自古都是重要报告，重点关注美豆产量、出口。另外，还需要关注1月15日中美第一阶段协议的具体内容以及南美天气等。

    豆粕

    市场静待下周发布的供需报告及15日中美协议落地。目前下游节前备货，用来保证年前和年后的用量，是刚需，油厂无库存压力，提货需求增加，供需面对价格有支撑。目前市场最为担忧的是春节后需求，主要是担忧猪料和肉禽料，豆粕基差走弱、月间价差走弱及现货成交不旺都已经对悲观情绪消化，基差或价差下方空间不大，激进投资者可在-96左右少量买3卖5套利交易。豆粕单边价格不好跌，但也难大涨，市场阶段性平衡，预计上下不到50点盘整，等着平衡打破。

    豆油

    时隔一周，油脂基本面没有太大变化，市场心态也没变，价格涨上去了，波动幅度加大了。市场出现了一些利空题材，比如中美协议将落地、油脂备货尾声、大豆集中到港、大豆压榨量保持在200万吨左右的超高水平上等，这些题材只是增加了市场的波动，难以扭转油脂牛市根基，保持多头思路。

    进入2020年油脂多头题材进入到验证期，下个月马来西亚棕榈油供需报告将是重要节点，关注报告结果。此外，油脂持仓处于历史高位，尤其是棕榈油，后期警惕多头年前获利平仓带来的盘面频繁调整。