化妆品行业十二月数据跟踪：丸美电商加速增长 珀莱雅旗下品牌彩棠发布新品

　　报告要点

    　　行业数据跟踪

    　　2019 年12月淘系平台化妆品类（美容护肤+彩妆）GMV合计为206.34亿元，同比增长30.83%。其中美容护肤类GMV 139.96 亿元，同比增长34.73%；彩妆类GMV 为66.38 亿元，同比增长23.30%。

    　　重点上市公司数据&重要事件跟踪

    　　重点品牌天猫旗舰店数据跟踪：珀莱雅店铺销售额9961 万元，同比增长22.35%，其中用社媒营销方法论打造的新爆品“insbaha 粉底液”为品牌销量第一单品，月销15 万+。丸美店铺销售额5862 万元，同比大增278.01%，公司2019 年下半年战略调整发力电商后成效显著。上海家化旗下佰草集店铺成交额1890 万元，同比增速71.33%；玉泽店铺成交额5964 万元，同比大增690.85%，高景气功效性护肤品类+良好营销节奏把控（投放知名淘宝主播李佳琦）使玉泽口碑销量双丰收，但高夫、美加净增速依然为负，销售端仍然承压。

    　　重要事件跟踪：2019 年12 月19 日，珀莱雅投资品牌彩棠“型CHINA”青瓷系列举行新品发布会。彩棠由著名化妆师唐毅创立，定位中高端，价格区间109~209 元。品牌目前已推出7 款彩妆产品，其中新品“彩棠青瓷粉底液”天猫旗舰店月销已达2 万+。2019 年12 月31 日，丸美旗下日本原装进口品牌MARUBI TOKYO 第三个高端产品系列——日本珠臻皙奢养系列全新上市，新系列共推出8 款产品，定位35 岁+人群，以日本伊势海Akoya 珍珠为珍稀原材料，涵盖抗衰、美白、保湿三重护肤功效，进一步完善丸美高端品牌矩阵。

    　　重点上市公司线下门店跟踪：截至2020 年1 月10 日，珀莱雅：主品牌共有专柜894 个，华东地区占比45.2%，优资莱单品牌店由三季度的800+家大幅减少至571 家，单品牌模式扩张仍有难度。丸美：主品牌共有百货专柜1705 个，日化精品店10201 个，整体分布均衡。

    　　佰草集：共有百货专柜1192 个，主要分布在华东、华中与华北等地；专营门店86 家，主要分布在相对繁华的大中型城市；养美空间门店数量由2019 年11 月的217 家降至187 家，其中华中、华北、西北、西南等地门店数显著减少，华东地区门店有小幅增加，同时新入驻内蒙古和黑龙江、吉林等东北地区，公司正积极调整店铺地域布局。

    　　投资建议

    　　2019 年11 月限额以上批发和零售业化妆品类增速高达16.8%，1-11月累计增速达到12.7%，行业景气度保持高位，维持行业“推荐”评级。继续关注定位中高端并差异化主打眼霜+抗衰的丸美股份、对行业趋势把握精准的大众化妆品龙头珀莱雅、以及多品牌多渠道+重点品牌焕活的上海家化。

    　　风险提示

    　　行业景气度下滑、品牌竞争加剧，渠道拓展不及预期。