油气装备行业点评:油气勘采全面开放 有望提升板块估值

类别:行业 机构:招商证券股份有限公司 研究员:诸凯/吴丹/刘荣/时文博 日期:2020-01-14

自然资源部发布了《矿产资源管理改革若干事项的意见(试行)》,其中重要的一点是我国将全面开放油气勘查开采市场,允许民企、外资企业等社会各界资本进入油气勘探开发领域,意见自2020 年5 月1 日开始实行。这次全面放开了油气勘查和开采的市场准入,包括探矿权和采矿权,有望改变过去主要由几家国有公司专营的局面。我们认为,各类市场主体包括外资的、民营企业、各类社会资本的加入将会进一步激发油气市场活力,有更多的渠道来筹集勘查开发资金,有增量资金把蛋糕做大,就是好事。而且民企油服、设备公司的话语权也可能越来越大,受体制限制的程度逐步减轻,行业有望爆发更多活力,利好全产业链,能源装备板块整体估值有望抬升,继续强烈推荐A股民企压裂设备领先企业杰瑞股份。

    国家鼓励民企、外企进入油气勘探开发由来已久,有几个重要节点:

    (1)2011/2012 年:页岩气探矿权向全社会公开招标:招标设立的门槛并不高,为很多民企进入提供了机会,投标人主要分为能源类的央企、各地民营企业和石油化工企业;

    (2)2015 年7 月:原国土资源部发布了新疆石油天然气勘查区块招标公告,首次通过招标出让石油天然气勘查开采权。不过结果来看民企占比仍然微乎其微,获得的区块相对较差,同时存在着成本较高、难度较大的问题;

    (3)2019 年6 月:发改委、商务部发布《外商投资准入特别管理措施》,进一步放宽外商投资准入,在采矿业领域,取消石油天然气勘探开发限于合资、合作的限制。意味着油气上游产业进一步打破垄断格局,外商石油企业可独立在中国投资油气田勘探开发;

    (4)2019 年12 月:国务院《关于营造更好发展环境支持民营企业改革发展的意见》提出:在电力、电信、铁路、石油、天然气等重点行业和领域,放开竞争性业务,进一步引入市场竞争机制。支持民营企业进入油气勘探开发、炼化和销售领域,建设原油、天然气、成品油储运和管道输送等基础设施。

    同时提出上述行业、领域相关职能部门要研究制定民营企业分行业、分领域、分业务市场准入具体路径和办法,明确路线图和时间表。

    (5)2019 年12 月:自然资源部《矿产资源管理改革若干事项的意见(试行)》提出我国将全面开放油气勘查开采市场,允许民企、外资企业等社会各界资本进入油气勘探开发领域。

    总结几个关键节点可以看出:①全面开放油气勘查开采市场早就在顶层设计的规划中,并且以符合行业发展规律的节奏在推进,从19 年6 月份开始显著加速;②从2011 年开始,我国已经开始尝试鼓励民企进入油气勘探领域(开放部分探矿权),随后2015 年进一步鼓励,开放了天然气勘探开采权(新疆地区),如今宣布全面开放探矿权和采矿权,也是预期之中。

    本次全面开放的背景与此前有所区别:一方面,环境发生了改变,如今天然气需求火爆,非常规油气开采也取得巨大技术进展,对民企来说不再是空中楼阁;另一方面,根据国务院《意见》要求,后续相关部门可能要出台配套政策及时间规划表等,顶层设计之下开放推进力度有望显著加快。当然,推进的阻力仍在,比如民企外企对勘探风险的担忧、资金量与央企差距过大、不容易拿到好区块等,这就要看后续配套政策如何支持。

    国家对能源安全迫切性可见一斑,利好全产业链发展。各类市场主体包括外资的、民营企业、各类社会资本的加入将会进一步激发油气市场活力,有更多的渠道来筹集勘查开发资金,有增量资金把蛋糕做大,就是好事。而且民企油服、设备公司的话语权也可能越来越大,受体制限制的程度逐步减轻,行业有望爆发更多活力,利好全产业链,能源装备板块整体估值有望抬升,继续强烈推荐A 股民企压裂设备领先企业杰瑞股份。

    风险提示:油价大幅下降、政策推进力度不及预期。