每周炼化：长丝春节前集中减产！

　　PX：本周PX 价格受原油价格影响先涨后跌。周初美伊贸易摩擦使原油价格呈现脉冲式上涨，而后回落，油价变动快速传导至PX 市场。从PX 供需格局来看，需求面近期下游中泰化学（120 万吨/年）、恒力石化（250 万吨/年）PTA 装置先后投产，对PX 需求增加形成支撑。供给面，金陵石化（60 万吨/年）PX 装置复产。后续须关注浙石化（400 万吨/年）PX 装置的投产进度。目前，PX CFR 中国主港价格在818（与上周相比，-25）美元/吨，PX 与原油价差在343（+2）美元/吨，PX 与石脑油价差在225（-8）美元/吨。

    　　PTA：本周原料端受美伊冲突影响有利好支撑，但供应端装置重启叠加新增产能放量导致市场供应增多，价格上行压力较大。供给面，三房巷（120 万吨/年）PTA 装置重启、中泰化学（120 万吨/年）提负至7 成运行、恒力石化（250 万吨/年）PTA 装置投料试车，据百川数据，行业整体开工率增至76.74%（+2.08 pct）。然而目前下游聚酯行业临近春节假期，工厂检修计划集中兑现，整体需求继续降低。PTA 持续累库格局，据CCFEI 数据，社会流通库存至141.7（+3.5）万吨。

    　　目前PTA 现货价格在4810（-50）元/吨，行业单吨净利润在-47（+66）元/吨。

    　　MEG：本周MEG 受成本端原油价格支撑价格上扬。码头库存持续低位叠加周初部分码头因天气因素封航，市场现货较少。目前MEG 现货价格在5400（+395）元/吨，MEG 库存为33（-8）万吨。

    　　涤纶长丝：本周长丝供需双方均弱势运行。临近春节，长丝工厂集中兑现检修计划，下游织机开工率下滑明显，供需量皆有下降。目前涤纶长丝价格POY 7175（+100）元/吨、FDY 7500（+50）元/吨和DTY 8750（+50）元/吨。行业单吨盈利分别为POY 35（+6）元/吨、FDY -15（-27）元/吨和DTY 217（-27）元/吨。涤纶长丝企业库存天数分别为POY 7.0（-0.5）天、FDY 10.0（-0.5）天和DTY 18.0（+1.0）天。

    　　织布：临近春节，织布市场进入淡季，部分中小型企业已停产，预计1 月中旬后市场迎来大面积停车。目前织机开工率下降至43.0%（-12.0%）！

    　　聚酯瓶片：随着春节临近，终端饮料大厂陆续放假，下游备货已接近尾声，需求乏力。目前PET 瓶片现货价格在6625（-25）元/吨，行业单吨净利润在-31.6（-10.8）元/吨。

    　　信达大炼化指数：自2017 年9 月4 日至2020 年1 月10 日，信达大炼化指数涨幅为64.63%，石油加工行业指数涨幅为　　-24.44%，沪深300 指数涨幅为8.26%。

    　　相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、荣盛石化（002493.SZ）、新凤鸣（603225.SH）和东方盛虹（000301.SZ）等。

    　　风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET 产业链的产能无法预期的重大变动。