弘则计算机:OA协同需求旺盛待耕

类别:行业 机构:弘则弥道(上海)投资咨询有限公司 研究员:—— 日期:2020-01-13

OA是我国企业刚性需求,市场逐步成熟需求快速释放。OA面向所有企业员工,注重业务流转、组织协同,是企业软件中覆盖面最广和使用频次最高的产品,产品相对较轻入口属性明显,是我国企业刚性需求,目前国内OA市场空间近300亿。近年专业OA厂商快速发展产品功能不断完善,市场对OA需求逐步明确需求持续释放。除新增OA需求释放外,专业OA产品持续替换存量非专业OA系统,不断切入企业管理细分领域。目前泛微以替换非专业(40%)及二线OA(40%)为主。

    OA厂商分层明显,泛微稳坐专业OA龙头,OA解决方案要求不断提升厂商门槛逐步提高。泛微为专业OA龙头,Tier2为致远互联及蓝凌,Tier3包括慧点科技、华天动力、万户等。2019前三季度泛微营收7.8亿,是致远营收两倍,蓝凌、慧点均已从三板退市。泛微营收规模及产品领先优势明显,OA系统边界不断模糊,OA解决方案和业务关联度越发紧密,客户对OA厂商的要求不断提高,泛微龙头格局进一步优化。

    OA市场空间巨大泛微市占率仍低,泛微在标准OA及场景化泛OA需求上优势明显。泛微主要客户群体为腰部企业,订单价格约40W,目前覆盖客户不到2万家,市场及商机空间巨大。市场对OA认知不断深化,OA需求超越传统流程审批,逐步延展至细分领域。泛微在专项研发(电子合同、预算费控等)及创新能力优势明显,对标细分领域龙头。党政机关IT替换周期开始,泛微已有大量党政自主可控OA实践并满足国产化适配领先同行。

    19年营收增速主要受宏观经济影响,市场商机足够交付能力出现短期压力,人员单产提升空间较大。经济下行对需求释放影响明显,团队以完成业绩目标为主扩张相对谨慎。老客户比例及非标需求的增加对交付能力有更高要求。泛微EBU人员经过2-3月培训可实现简单交付,高单产需要更多实践积累。目前上海人员单产约80W,北京约40W,华南约50W,EBU存量人员经过沉淀后仍有较大单产提升空间。泛微通过EBU裂变及尝试代理商持续扩大品牌覆盖,不断提高交付能力。