传媒行业周报：沉浸产业带来线下体验经济新增量借力科技放大内容价值

市场综述：本周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别0.27%、2.09%和3.71%。细分到传媒各子行业来看，网红经济指数跌幅居前，虚拟现实指数涨幅居前达到4.14%，周涨跌幅个股中，涨幅Top3分别为佳创视讯、欢瑞世纪、捷成股份，分别上涨24.7%、20.9%、19.5%；跌幅Top3 分别为完美世界、华闻集团、立思辰，跌幅分别为7.09%、5.59%、5.45%。

    沉浸式体验经济满足参与者的社交与娱乐需求，一线城市沉浸体验初露锋芒。政策端，2019 年8 月国务院办公厅印发《关于进一步激发文化和旅游消费潜力的意见》，提出基于5G、超高清、AR/VR等技术的新一代沉浸式体验型文化消费内容发展，促进文化与现代技术融合。海外看，2019 年美国迪士尼《星球大战：银河边缘》沉浸式乐园正式开园；2021 年迪士尼《漫威英雄世界》沉浸式乐园拟开业。2019 年全球沉浸产业总产值达51.9 亿美元，项目数量增至8058 个，涉及12 大细分行业及258 种沉浸式业态。相比电影、主题乐园，沉浸体验处于新生状态，但中国一线城市在沉浸式的商业模式摸索较多，例如Team lab 新媒体艺术展等带来沉浸体验经济价值的关注度。

    本周观点更新： 公司端，2020 年1 月9 日，风语筑在沉浸式产业的新布局，即投资入股沉浸行业的企业北京一合梦想科技。一合梦想公司专注于数字艺术制作及商业运用，运用视频、灯光、多媒体艺术、动画、音效和特效制作沉浸式环境；打造光影夜游、光影餐厅、沉浸式体验Box、IP 孵化与儿童游乐园、多媒体舞台剧、体验式广告营销、景区夜游等场景，未来一合梦想在夜游产业等领域延伸。电影端，2020 年春季档（1 月25 日）将9 部上映，其中《唐人街探案3》关注度较高，同时其同名12 集网剧开播后获得认可，也有望为即将上映的院线电影带来增量。

    本周重点推荐个股及逻辑：给予行业推荐评级。重点推荐风语筑、奥飞娱乐、视觉中国、横店影视、世纪华通。风语筑（603466）践行文化与科技的融合，在享中国城镇化红利后借助上市公司平台夯实主业同时布局内容与技术，通过展示放大体验经济，享线下流量重估。《贝肯熊2》电影将于2020 年2 月8 日上映，同时喜羊羊与灰太狼新剧《羊村守护者2：奇趣外星客》1 月10 日开播（奥飞娱乐出品）；2019 年年报预期渐进，可关注奥飞娱乐、芒果超媒、风语筑、光线传媒、新媒股份、中信出版、世纪华通等。

    风险提示：游戏、影视等内容表现不及预期风险；重点关注公司未来业绩的不确定性；行业估值继续下行风险；行业竞争及发展不及预期风险；政策风险等