中航证券电子行业周报：中国晶圆制造市场规模达到113.57亿美元 同比增长6%

本周行情：

    本周电子（申万）指数3.19%，行业排名2/28；上证综指+0.28%，深证成指+2.10%，创业板指+3.71%；个股涨幅前五：沃格光电（+27.32%）、安洁科技（+24.28%）、传艺科技（+18.33%）、联得装备（+17.76%）、博敏电子（+16.68%）；个股跌幅前五：海能实业（-21.20%）、漫步者（-9.20%）、澜起科技（-7.39%）、森霸传感（-5.27%）、*ST 德豪（-4.46%）。

    重要事件

    1 月6 日，海思半导体进入公开市场,不再只为华为供应芯片。在最近在深圳举行的ELEXCON 2019 年电子展期间，海思发布了第一款针对公开市场的4G 通信芯片。

    1 月7 日，高通发布自动驾驶芯片,相应车型或于2023 年上市。高通宣布了面向汽车制造商的一系列新芯片和技术。这一系列名为Snapdragon Ride 的产品可以集成来自汽车传感器的大量数据，并遵守当前有关安全和驾驶员协助的各种法规。

    1 月8 日，据印度媒体报道，印度马哈拉施特拉邦（Maharashtra）工业部长苏巴什·德赛（Subhash Desai）今日宣布，与富士康在当地合作建立电子产品制造工厂的计划已经取消。

    1 月8 日，韩国显示面板制造商LG Display CEO Jeong Ho-young今日表示，由于LCD 价格下跌，以及全球供应过剩，LG Display将于今年年底停止韩国国内LCD 电视面板的生产。

    1 月9 日，我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭，成功将通信技术试验卫星五号发射升空。卫星顺利进入预定轨道，任务获得圆满成功，中国航天发射2020 年迎来开门红。

    1 月10 日，全球2020CES 消费电子在拉斯维加斯隆重召开，其中展示了各参展公司PC 及其配件、汽车、电视等最新产品。

    投资建议

    在5G 创新叠加国产替代加速的大背景下，总量将拐点向上，我们基于以下原因对电子行业持乐观态度。（1）全球半导体产值恢复增长，存储器价格有望见底回升，晶圆厂资本开支加速；（2）5G开启智能手机换机大潮，对相关射频、天线、散热、和ASP 等业绩带来提升；（3）云计算资本开支回升，服务器重回增长。总量上行趋势中，毛利率、费用等有望同步改善，盈利弹性提升。

    消费电子：随着5G 商用的开通，手机厂商积极布局，5G 手机销量抢眼。2019 年全年，国内手机市场总体出货量3.89 亿部，同比下降6.2%，其中2G 手机1613.1 万部、3G 手机5.8 万部、4G 手机3.59 亿部，5G 手机1376.9 万部。另外5G 智能手机渗透率预计将不断提高，2020 年由去年1%的渗透率增长到18%。IDC 预计今年全球5G 智能手机出货量为1.235 亿部，占智能手机出货量的8.9%，预计到2023 年将增长到28.1%。重点关注基带、射频、天线等投资机会。

    电子元件：下游5G 通信建设拉动电子元件的需求上升。在旺季效应下，三星MLCC 停产后产能释放慢且国际巨头调整产能结构使MLCC 价格上涨超过10%，电子元器件企业营收后续将有望迎来提升。建议关注MLCC 市占率较高的龙头企业。

    半导体：目前半导体产业处于上升周期。IC Insights 发布了2019年全球主要国家和地区晶圆制造市场的表现，其中中国是唯一增长的。具体来看，2019 年中国晶圆制造市场规模为113.57 亿美元，同比增长6%；美洲地区为308.13 亿美元，同比下降2%；欧洲地区为35.95 亿美元，同比下降11%；日本为29.87 亿美元，同比下降13%。IC Insights 认为，过去10 年，随着中国芯片设计公司数量的增加，其对晶圆制造的需求也相应增加。虽然半导体景气仍受贸易摩擦、总体经济及汇率三大变数干扰，但从客户端库存改善、拉货动能加温，以及下游应用扩大等因素来看，今年上半年整体景气动能升温速度优于预期，让产业链回暖趋势明显。建议重点关注储存芯片，FPGA、CIS 等。

    建议关注

    振华科技（军工电子龙头公司，瘦身提效战略提高盈利水平）京东方A（供需回暖、行业企稳回升，龙头地位稳固）信维通信（布局5G 产业链，股权激励彰显信心）歌尔股份（声光电深入布局，AR/VR 驱动业绩增长）

    风险提示：

    5G 进展低于预期