浙商钢铁周观点：关注春节前后累库速度

报告导读

    上周钢价上涨、矿价回调，累库加速。钢材社会+钢厂库存较上周增加87.18 万吨（周环比+16.39%，上上周+8.86%），板材走势强于建材。根据我们的成本滞后一月模型测算，截至1 月10 日，螺纹钢毛利为480 元/吨，周环比下跌5.85%。建议关注估值偏低，业绩有支撑的钢铁及产业互联网标的：上海钢联、中信特钢、方大特钢、久立特材。

    上周铁矿石价格呈现下跌态势。62%澳洲粉矿价格为93.05 美元/千吨，下跌1.22%；58%澳洲粉矿价格为80.25 美元/千吨，跌幅0.62%；普氏铁矿石价格指数于10 日收于93.25 美元/吨，较上周下跌0.69%；唐山铁精粉价格835元/吨，上涨1.21%。上周钢材期货价格以涨为主。铁矿石期货10 日价格659元，环比下跌1.05%；焦炭期货价格1882 元/吨，较上周上涨0.80%；螺纹钢期货价格3571 元/吨，环比上涨0.79%；热轧板卷期货价格3600 元/吨，环比上涨1.12%，涨幅最大。从基差角度来看，铁矿石、焦炭、螺纹钢、热轧板卷均呈升水，基差分别为49 元、18 元、179 元、300 元。

    上周总库存呈现上升态势，环比上升16.39%。上周总库存单周增加87.18万吨，环比16.39 %（上周为8.86%），同比上升12.72%。上周社会库存903.07万吨，较上周增加76.82 万吨，环比上升9.30%，同比上升2.22%。上周为社会库存上升，较上周幅度扩大（上周涨幅7.17%）。

    本周线螺采购量呈现下降态势。沪市线螺采购量为10500 吨，较上周下降32.69%；全国建筑钢材周均成交量12 万吨，环比下降40.65%；钢银超市周平均成交量为10.79 万吨，跌幅34.49%；找钢网周平均成交量为7.27 万吨，环比下降51.36%。

    投资建议：钢铁市场弱平衡下，建议关注钢铁标的企业：有业绩支撑的上海钢联、中信特钢、方大特钢、久立特材。

    风险提示：需求释放缓慢、限产低于预期、中美贸易摩擦、宏观经济下滑等。