太平洋建筑周观点:专项债持续放量 重视低估值龙头投资机会

类别:行业 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:王介超/任菲菲 日期:2020-01-13

行情回顾

    本周建筑指数下降0.09%,沪深300 指数上升0.44%,跑输沪深300指数0.53 个百分点。其中建筑施工下降0.44%,跑输沪深300 指数0.88 个百分点,建筑装修指数与上周持平持平,跑输沪深300 指数0.44 个百分点。

    本周建筑相关主题板块中表现最好的前三位是美丽中国、装配式建筑、西藏振兴指数,涨幅分别为2.58%、2.17%、1.93%。

    行业观点

    当下正值节前年底,各地工作计划及总结会议相继召开,本周山东、辽宁等省份及地区召开交通运输部会议,其中山东省19 年全年完成交通投资1750 亿元,总量建设规模为历史最多,与大项目数据及专项债放量情况吻合。在资金面放松的背景下,预计长三角、大湾区等政策利好区域有望实现超预期基建投资。

    专项债方面,1 月至今(1-10 日)已发新增专项债1969 亿元,其中河南、四川、云南发行较多,占比分别为26.36%、25.77%、22.85%,从类别来看,基础设施建设类(狭义)占比约62%,其中市政类占比30%左右。投向基建比例显著提升,同时专项债作为资本金应用案例也明显增多。

    当前行业估值仍处于较低水平,专项债放量进一步增强基建回升预期,2020 年春季躁动行情或将提前启动。建议关注重点央企中国建筑、中国铁建、中国中铁,地方国企山东路桥,装修领军企业金螳螂,长三角设计苏交科、中设集团,装配式标的鸿路钢构、富煌钢构,减隔震领军公司震安科技。

    行业订单跟踪

    本周建筑行业新公告重大项目金额约334.71 亿元,其中基础设施类项目较多,金额最大的为中国铁建公司下属中国土木工程集团有限公司的全资子公司哥伦比亚西部铁路特许经营公司与哥伦比亚昆迪纳马卡省区域铁路公司(EFR)签署的哥伦比亚波哥大西部有轨电车特许经营项目合同。金额为172.62 亿元,总量占上周合同金额的51.57%。

    风险提示

    基建/地产投资下滑;PPP 融资收紧;海外投资风险。