医药与健康护理行业周报:关注业绩高增长标的及集采最新进展

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:余文心 日期:2020-01-12

  投资要点:

      上周(0106-0110)上证综指收涨0.3%,SW 医药生物指数回暖,周涨幅2.8%,涨跌幅在28 个申万一级行业中排名第8,子板块化学原料药(+5.8%)、医疗器械(+4.9%)和医疗服务(+4.0%)涨幅较高。个股涨幅前五为英科医疗、延安必康、昭衍新药、海普瑞、博济医药。

      年报业绩预告期,关注业绩高增长标的。上周多家公司披露2019 全年业绩预告,其中归母净利润高增长的有:泰格医药(预计归母净利润8.0 亿元~9.0 亿元,同比增长68%~91%,其中2019 年非经损益2.5 亿元~3.5 亿元,上年同期1.2亿元)、昭衍新药(预计归母净利润1.5 亿元~1.7 亿元,同比增长约40%~60%,扣非同比增长约40%~60%)、康泰生物(预计归母净利润5.5 亿元~5.9 亿元,同比增长26%~35%)等。

      关注第二轮集采进展。第二轮集采2020 年1 月17 日上午接收申报材料,下午确认供应地区。目录共纳入33 个品种,包括注射用紫杉醇(白蛋白结合型),但采购量较小。我们认为未来集采将采用“过评品种国家集采,非过评品种和高值耗材地方探索”的模式常态进行,且规则设置更加合理,避免恶意且不必要的竞争,政策对医药板块影响有限。

      海通医药2020 年1 月组合:恒瑞医药、药明康德、泰格医药、爱尔眼科、益丰药房、康泰生物、通策医疗、长春高新、华兰生物、片仔癀、安图生物(排名不分先后)。1 月组合本月至今平均上涨3.3%,同期全指医药上涨3.1%,组合跑赢医药指数0.3 个百分点。月度组合中表现前三分别是长春高新(+11.0%)、泰格医药(+10.0%)、安图生物(+7.1%)。

      我们建议关注: 1) 具备品种持续兑现能力的创新药企和业绩快速增长CRO/CMO 板块(恒瑞医药、贝达药业、康泰生物、泰格医药、药明康德、凯莱英等);2)非药、消费类龙头公司,包括连锁医疗服务(爱尔眼科、通策医疗)、药店(益丰药房、老百姓、一心堂、大参林)、消费类属性较强标的(鱼跃医疗、片仔癀);3)趋势向好的细分行业公司(迈瑞医疗、我武生物、长春高新、山东药玻、健帆生物)等。

      风险提示。政策推进不达预期,医保控费加剧风险,并购整合难度加大的风险,估值波动的风险