钢材周报：产量下滑较快 节后累库有变数 盘面暂观望

　　【主要观点】

    　　长线逻辑：随着地产的下滑，钢材需求亦将出现下滑，价格会呈现重心下移的走势。中期逻辑：地产新开工和施工的韧性可能会导致明年上半年钢材需求仍不错，那么05合约不宜给太低的估值。短中期：产量是目前到春节后2周左右的交易核心，产量的高低将影响库存累积的幅度，进而影响明年春节后对于价格的预期。

    　　后期节奏和逻辑：①目前到春节后1周左右，交易核心为产量，目前螺纹产量在335左右，若年前到315万吨以下，则春节后的累库将不及去年，则价格可能会有上行；②3月份之后，则需要交易中期的需求情况，从目前的宏观以及机械等边际数据，预计需求仍将不错。关注需求恢复情况。③5月份之后，对于远月合约将交易地产的长线预期，目前来看，地产方面的商品房成交面积以及地产商拿地积极性均不佳，若远月合约偏空。

    　　【操作建议】

    　　策略

    　　暂时观望，目前产量和宏观来看，偏强。

    　　风险提示

    　　产量以及宏观扰动。