晨会速递

类别:晨报 机构:中国中金财富证券有限公司 研究员:杨宗耀/张日清/管伟/刘志刚 日期:2020-01-10

  2019年12月CPI持平于11月的4.5%,低于市场预期的4.7%、但与我们的预期一致。核心CPI同比增速持平于上月1.4%。12月CPI月环比增速从11月的0.4%放缓至0%。从CPI分项数据来看,食品通胀有所回落、而非食品通胀回升。

      食品价格通胀有所回落。12月CPI食品价格同比增速从11月的19.1%回撤至17.4%,月环比为-0.4%。分项来看,猪肉价格同比增速从上月110.2%回落至97%。另一方面,鲜菜价格同比增速从上月3.9%上升至10.8%。

      非食品价格回升。12月非食品价格同比增速从11月的1.0%回升至1.3%,月环比增速从11月的0%上升至0.1%。分类来看,11月消费品价格和服务价格环比均持平。

      12月PPI同比增速从11月的-1.4%显著回升至-0.5%,但低于市场预期的-0.3%。

      具体而言,燃气生产和供应价格月环比上升2.2%,但纺织、化学原料和制品、化纤价格月环比分别下跌0.7%、0.8%和 1%。

      往前看,春节因素扰动下1月CPI存在“破5”的可能。具体而言,如果中美贸易摩擦“降级”、总需求边际走强,则PPI与核心CPI通胀可能回升,而农产品价格以及整体CPI的上行压力或将边际缓解。