策略点评:美伊冲突不会逆转“春季躁动” 但2019年热门核心资产会跑输 2020年需要“出奇兵”
2019 年12 月16 日我们的报告《看好春季躁动,但核心资产可能会跑输》被证实了,消费医药和多数电子公司等所谓的“核心资产”阶段性跑输指数,贵州茅台甚至大跌近10%。
近期,美国伊朗冲突升级,黄金石油军工资产大涨。市场下一步怎么走?我们认为,市场指数依然有望曲折攀升,不会有“快牛”,创业板指和沪深300,优于上证指数。2019 年股价大涨80%-300%的大多数“核心资产”会阶段性跑输。主要逻辑如下:
1、中央经济工作会议定调稳定GDP 增速,之后的国务院、证监会、财政、央行和银监会等相关会议均围绕此目标落实政策。
2、近期的降准、经济数据有利于偏周期的资产、以及提升风险偏好,部分题材股表现活跃。。保GDP 相关的基建资产,比如水泥和工程机械是我们在11 月下旬开始重点推荐的。但是,站在目前时间,不容易下手。
3、消费和医药公司整体性价比不高,个别公司可能有超预期。
我们的对策是多买跌的公司,多买预期不充分的公司。如果不怕麻烦,对部分核心资产适当做波段也是可以的。2019 年拿着核心资产不动是最优策略,2020 年需要出“奇兵”,波段可能优于不动。
配置:如果擅长做题材,“春季躁动”的环境是有利的。尤其是超跌行业、景气度(有望)回升,比如科创板中的半导体电子龙头、二线游戏龙头、传媒(连续4 年排名靠后,年度策略推荐)、LED 和2020 年“两会”相关题材等
坚定做价值股的,买入股价下跌的重点行业和龙头公司1、Tesla特斯拉产业链核心受益的电池、电控等;2、竞争力强的现金流良好的偏周期类龙头,比如工程机械和水泥;3、5G、半导体、消费电子等。
风险提示:中美谈判再现波折。