传媒互联网投资策略:文娱内容 吹响向上周期的号角

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:张衡 日期:2020-01-09

  从产业大发展、大繁荣到文化自信,内容产业重要性不断提升1)中国共产党十七届六中全会提出推动社会主义文化大发展大繁荣,建设社会主义文化强国的目标;2016 年习近平总书记更是进一步将“文化自信”提升到与“三个自信”同等重要的位置,将“三个自信”变为“四个自信”,文化在国家政治经济生活中的重要性显著提升;2)文化的内涵不断丰富,商业化的文娱内容成为“文化自信”载体的重要一部分。

      文娱消费正处在向上的上半段,A 股内容版块迎来长长的雪坡1)相比发达国家,中国文娱消费占比处于较低水平,从长期趋势上来看,在可支配收入增加和中产阶级崛起的过程中,娱乐文化消费支出占比有望持续较快上升;2)扩张的市场VS 缩小的市值,A 股内容版块或将迎来长长的雪坡;当前A 股传媒版块市值仅相当于峰值的30%,而典型内容领域如游戏和电影相比2013 年行业规模增长近2 倍。

      内容与媒介(平台):产业的硬币两面,“跷跷板”的再平衡信息技术的进步降低内容触达成本,推动媒介的扁平化和更加剧烈的平台代纪演化,放大优质内容的商业价值、提升产业链地位;5G、云计算、AI、VR/AR 等新技术的成熟落地将进一步强化这一趋势,“内容为王”的特性将会进一步凸显,无论游戏还是影视、综艺、音乐乃至自媒体内容等产业都将持续受益。

      战略性看好内容行业向上大周期

      结合行业景气度以及上市公司基本面,建议重点关注如下细分方向:1)景气度高且低估值的游戏版块,推荐三七互娱、游族网络、世纪华通、掌趣科技等标的;2)影视行业底部反转向上,大视频领域平台推荐芒果超媒、新媒股份;内容版块,电影推荐光线传媒、北京文化,关注华谊兄弟和院线版块;电视剧推荐欢瑞世纪、华策影视、慈文传媒、新文化;动漫推荐奥飞娱乐;3)5G、AI、云计算等结合的“云时代”娱乐形态,云游戏推荐顺网科技、号百控股,VR 内容推荐恒信东方;4)新业态看好网红MCN 产业及受益底部反转的营销版块,推荐蓝色光标、引力传媒等标的;1 月组合为游族网络、世纪华通、顺网科技、欢瑞世纪。