环保及公用事业行业点评报告:《2019年全国大、中城市固体废物污染环境防治年报》公布 固废处理任重道远

类别:行业 机构:中原证券股份有限公司 研究员:唐俊男 日期:2020-01-08

  事件:

      近期,生态环境部公布了《2019 年全国大、中城市固体废物污染环境防治年报》,年报披露了18 年我国大、中城市固体废物排放、处理情况以及关于固体废物污染防治相关工作的进展。

      点评:

      大、中城市固废排放量稳步增长,固废处理市场广阔。全国200 个大、中城市公布18 年固体废物污染环境信息,相对于去年减少2 个城市。

      其中,公开固废污染信息的城市中包含47 个环保重点城市、55 个环保模范城市以及98 个自愿公布信息的城市。固废各细分领域信息如下:

      (1)一般工业废物:200 个大、中城市一般工业固废产生量15.5 亿吨,单城市平均产量775 万吨(YOY 19.50%);其中,综合利用量占比41.7%,处置和贮存分别为18.9%和39.3%;鄂尔多斯、鞍山、攀枝花、辽阳、包头等市一般工业固废产量排名靠前。

      (2)工业危险废物及医疗废物:18 年200 个大、中城市工业危废合计产量4643 万吨,单城市平均产量23.22 万吨(YOY16.94%);山东烟台、江苏苏州、四川攀枝花、吉林市、赤峰市危废产量排名靠前。200 个大、中城市合计医疗废物合计产量81.7 万吨,单城市平均产量0.41 万吨(YOY5.66%);广东、浙江、江苏三省医疗废物产量靠前。

      (3)城市生活垃圾:18 年200 个大、中城市生活垃圾产量2.11 亿吨,单城市平均产量105.74 万吨(YOY5.77%);其中,上海、北京、广州、重庆、成都市生活垃圾排放量居前。

      (4)废弃电器电子拆解:18 年国内有109 家废弃电器电子生产企业纳入废弃电器电子产品处理基金补贴名单,“四机一脑”合计年处理能力1.5 亿台。97 家企业开展废弃电器电子产品拆解处理活动,“四机一脑”拆解量8100.5 万台,同比增长1.3%。其中,电视机拆解量4253.2万台,同比增加1.1%;废电冰箱拆解量921.8 万台,同比增长14.6%;废洗衣机1441.2 万台,同比增长6%;废房间空调器505.8 万台,同比增长27.1%;废微型计算机978.5 万套,同比下降20.2%;确认拆解废弃电器电子数量7584.4 万台,同比增长5.37%。

      危废处理牌照发放量明显增加,市场供需缺口有望逐步得到缓解。

      值得一提的是,固废年报显示,18 年我国合计颁发危废(含医疗废物)经营许可证3220 份,核准收集和利用处置能力10212 万吨/年,分别同比增长18.30%、24.87%。尽管固废年报披露的数据滞后一年,  但是可以发现,我国危废经营牌照颁发的速度显著加快。同时,各省的危废处理设施建设规划也验证了地方政府对所在区域危废处理的重视。20、21 年我国危废无害化处理市场的供需缺口有望缩减,行业亦面临集中处理设施建设进度不及预期,运营成本高,跨界进入者增加竞争激烈等问题,这对企业的精细化管理提出更高要求。

      大、中城市生活垃圾产量稳健增长,垃圾分类对后端处理的影响将会显现。18 年我国大、中城市生活垃圾产量达2.11 亿吨,同比增长4.72%。随着城镇化进程的推进和大、中城市的人口集聚,主要人口聚集区域生活垃圾产量平稳增长。而根据住建部的要求,到2020 年46 个重点城市要基本建成垃圾分类处理系统;2025 年底前,全国地级及以上城市要基本建成垃圾分类处理系统。从上海公布的分类达标结果来看,居民对生活垃圾分类的习惯正在养成,绝大部分居民小区分类合格。从对后端的影响看,占比较高的厨余垃圾从生活垃圾中分出,一方面,能够增加湿垃圾处理设施的原料来源;另一方面,短期减少生活垃圾入库量,但明显降低垃圾含水率,提升垃圾热值,进而提升吨发电量。因此,生活垃圾分类政策对焚烧处理企业的入库量和发电量影响将会在2020 年显现。

      维持行业“同步大市”投资评级。截至2020 年1 月7 日,中信环保指数PB(LF)为1.64 倍,显著低于历史中位数3.81 倍,估值较低,维持板块“同步大市”投资评级。建议中期关注市场份额有提升潜力的头部环卫服务公司和生活垃圾焚烧发电优秀企业。重点关注标的:龙马环卫、旺能环境、瀚蓝环境。

      风险提示:行业参与者过多,市场结构分散,竞争趋于激烈,企业盈利能力降低;地方财政偏紧,环保支出可能不及预期;工程项目建设进度不及预期。