中科创达(300496):业务受益5G驱动 智能驾驶高速增长

类别:创业板 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:蒋佳霖/孙乾 日期:2020-01-08

  投资要点

      事件:公司公告,2019 年预计实现归母净利润2.3 亿-2.5 亿元,同比增长40.59%-52.77%。

      5G 驱动业务高成长,智能汽车收入同比增长超过60%。公司2019 年收入增速约25%,智能手机业务受益5G 新机型需求释放,同比增速超15%,智能网联汽车操作系统受益车联网行业发展,同比增速超60%。2019 年预计扣非净利润1.8 亿~2 亿,同比增长80%~100%。

      智能手机业务受益5G 换机潮,增速有望持续提升。受益5G 新机快速迭代更新,手机系统开发工作量及复杂度提升,公司手机业务价值量提升。

      目前5G 手机出货量快速增加,根据IDC 预测,2020 年5G 手机出货量有望超亿部,推动公司手机业务增速继续向上提升。

      5G 推动智能汽车发展,车载业务充分受益。公司2013 年提前布局智能网联汽车业务,推出智能驾驶舱等产品,目前在全球拥有超100 家智能网联汽车客户,受益智能驾驶舱渗透率提升,智能汽车业务有望保持高增速。

      5G 时代,智能硬件业务有望迎来新机遇。公司2016 年即面向物联网市场推出智能硬件SoM 产品,并在机器人、VR/AR 等场景提供差异化方案,5G 落地有望带来下游应用场景打开,公司IOT 业务空间广阔。

      盈利预测与投资建议:我们预计公司2019-2021 年归母净利润分别为2.41亿元、3.37 亿元和4.41 亿元,维持“审慎增持”评级。

      风险提示:5G 规模化商用不及预期,公司业绩不及预期。