动力煤:供需趋于宽松 价格重心进一步下移

类别:金融工程 机构:光大期货有限公司 研究员:张笑金 日期:2020-01-08

1、经历了四年的改革之路,治理超能力生产、淘汰落后产能、优质产能陆续投产,行业、产业区域集中度都有明显提升,行业盈利能力也已经大为改善。供应也由2016年改革初期的巨大缺口变为供应有保障,并逐渐趋于宽松。2020年,随着前期新增产能逐渐投产,产能释放的速度继续加快,供应将进一步趋宽松。

    2、进口方面电价改革的大背景下需要低价优质进口煤作为有效补充,对于2020年我们维持进口持平或略增的判断。

    3、综合来看,明年动力煤市场供应增速高于需求增速,全年价格重心将进一步下移。电厂的库存策略对于价格波动节奏依然有较大影响,市场煤价格波动空间继续缩窄,预计环渤海港口5500大卡动力煤市场价格运行区间为500-590元/吨。

    风险因素:

    宏观经济超预期下滑;进口煤政策超预期。