今日尾盘研发观点

类别:金融工程 机构:上海中期期货股份有限公司 研究员: 日期:2020-01-08

股指

    持有多单IF2001合约

    今日早盘三组期指低开后在区间内震荡,盘中有小幅拉升,指数间分化不显著,午后指数跌幅扩大,2*IH/IC2001合约比值较前一个交易日扩大40个基点至1.1214。现货指数全线收跌,跌幅均逾1%,行业板块中贵金属和军工板块表现强势,其余板块均下跌。12月初公布的11月制造业指数回升,且投资、消费和进出口均不同程度回升,供需两端均有改善,同时金融数据表现全面回升,结构有所优化,或对下行压力产生缓解,不过CPI-PPI剪刀差呈现持续扩大态势,显示国内结构不平衡压力较大。从金融市场政策导向来看,再融资政策松绑、扩大股票股指期权试点、外资金融机构全面放开、推进社保基金入市比例,均促进流动性的提高。消息面上,中央经济工作会议指出加快金融体制改革,提高上市公司质量,健全退出机制,稳步推进创业板和新三板改革,同时央行进行了全面降准,补充了资金缺口和缓解了流动性压力。另外从沪深300指数期权市场成交来看,沪深两市交所期权交易活跃,波动率较前期有所下降。从长期对市场影响来看,将给现货市场带来长期资金。从北向资金来看,今日净流入34.03亿元,操作上持有多单IF2001合约。

    贵金属逢低介入多单

    今晨中东地缘政治风波升级,伊朗对两个伊拉克美军基地发动空袭,作为对美国“斩首”伊朗少将苏莱曼尼的报复,但未造成美军人员伤亡。早盘国际金价一举突破1600美元/盎司,后回调至关键阻力位1588美元/盎司附近。虽然伊朗方面表示自卫措施结束,将不寻求战争,但伊朗国内反美情绪高涨,事态发展短期较难受到控制,建议密切关注今晚美国总统特朗普对伊朗问题的讲话。我们认为,当前避险情绪暂未退潮,此外,基本面也支撑金价上涨,美国最新公布的ISM制造业指数意外下跌,中国春节假期金饰金条需求料将增加,黄金上涨势头尚未结束。资金方面,截止1/7,SPDR黄金ETF持仓896.18吨,持平,SLV白银ETF持仓11204.31吨,前值11242.07吨。操作上,建议投资者关注今日晚间特朗普讲话,在做好风控的情况下,适当逢回调介入多单。期权方面,建议卖出虚值看跌。

    铜(CU) 观望

    今日沪铜2002合约震荡整理,美元指数上行,伦铜运行于6170美元/吨附近。中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。现货方面,上海电解铜现货对当月合约下调5元至升40-升80元/吨,近期下游开始春节备库,预计贴水有望逐步收窄。据彭博社消息,江西铜业等10家大型冶炼厂于12月26日召开会议商讨联合减产事宜。2019年,我国前十大冶炼企业产量约700万吨,且2019-2020年全球铜市维持供需紧平衡,即便只减产5%-10%,也将使得供需矛盾突显。近期铜价在全球PMI回升,供应端收缩,以及低库存的共同发力下持续走强,从最新的政治局会议中可以看到,稳增长仍是政策的首要目标,明年上半年基建,房地产竣工等表现都有望好于今年,铜价后市有继续上涨的空间。库存方面,截止1/7,上期所注册仓单65681吨(-849),上期所库存141317吨(+17670),LME库存140925吨(-1975)。操作上,建议回调后介入多单。期权方面,建议卖出宽跨式组合。

    螺纹(RB) 观望为宜

    从现货市场来看,今日现货价格持稳,需求有走低现象,但由于本地冬储政策逐步落地,成本和现货市场基本持稳,当前出货多少对市场心态影响不大,市场也陆续准备迎接放假时间,市场波动或将偏小。综合来看,预计短期内建筑钢材价格将呈震荡运行。今日螺纹钢主力2005合约继续拉涨,期价突破3600一线,整体维持多头排列,预计短期内或偏强运行,节前基差继续收敛,观望为宜。

    热卷(HC) 观望为宜

    今日期货市场价格继续走强,现货市场观望情绪较浓,商家报价维稳为主,市场成交整体一般。目前市场库存相对不高,商家出货压力不大,但随着春节的临近,市场需求逐渐趋弱,成交整体不佳。总体来看,目前市场供需相对平衡,商家多持谨慎观望态度,预计短期内板卷市场价格维持震荡运行。今日热卷主力2005合约继续反弹,期价表现仍处多头排列,预计短期或维持偏强运行,观望为宜。

    铝(AL) 区间操作

    今日沪铝2002合约高位震荡,持仓量和成交量变化不大。目前国内铝库存进入消费旺季,铝社会库存由之前春节假期累库166万吨一带下降至目前58万吨附近,近期去库进度好于市场预期,铝价下方获得明显支撑,当前氧化铝价格疲软,电解铝的冶炼成本较低,企业利润丰厚预期使得后期电解铝产能复产忧虑仍存。

    基差方面,上海有色A00铝较盘面升水150-160元/吨,随着近期的电解铝去库进度走好,现货方面因小幅升水持货商卖货较为积极,下游采购进度正常,在供需较为平衡的基础下近期基差有望维持在较强水平。近期中国已经采用了降准政策去释放流动性,但是综合来看全球下半年的降息周期开启,经济下行势不可免,对于经济的悲观预期使得铝价上行承压,消费方面亮点有限。操作上建议区间在13500-15000元/吨之间操作为主。金属研发团队

    锌(ZN) 中期仍逢高做

    空为主

    今日沪锌2002合约高位震荡,持仓量增加,成交量较大。基差方面,0#锌普通对盘面报升水500-520元/吨。目前沪锌社会库存不断走低,海外库存短期大幅积累,呈现明显分化,下游市场消费转好,基差在消费正式进入冬季前可能转弱,预期现货升水仍有望维持坚挺。目前20年矿山复产预期仍然强烈,海外精矿加工费已快速上涨达到280美元/吨,较上个月继续上涨,国内矿加工费也显现抬头上涨趋势,目前许多地区加工费价格已经逼近6600元/吨,当前炼厂利润颇丰,今年的锌库存淡季累库一直未增加也主要是因为炼厂倾向锌合金出货,具有更好的保值溢价,所以锌无法大量累库,锌一旦开始去库,锌价很可能反弹,但中期看供应预期仍存,整体偏宽松,加工费有望持续在高位,操作上,中长期仍建议逢高做空。

    铅(PB) 等待做空机会

    今日沪铅2002合约高位震荡,持仓量增加,成交量较大。基差方面,上海市场南方铅15285-15305元/吨,对盘面升水200-250元/吨报价。再生原生价差保持在平水附近,下游采购依然以原生铅为主。近期铅价回落,炼厂出货情绪一般,下游需求平淡,本月基差范围为-50,280元/吨之间,预计近期升贴水维持在当前区间内。消费上,下游蓄电池企业存补库需求,但再生精铅深贴水从而分流了部分刚需,整体消费将季节性趋弱。故短期沪铅期价暂时盘整后,有望承压下行。后续关注国内、港口库存以及下游的消费情况以及铅蓄电池企业开工率,操作上建议等待做空机会。

    镍(NI) 观望

    今日沪镍2003合约震荡整理,持仓量增加0.3万手,美元指数上行,伦镍13900美元/吨附近运行。根据调研,2020年春节前后钢厂集中安排检修,预计影响300系产量27.55万吨,检修力度较大。上周高镍铁成交价环跌25元至970-1000元/镍,钢厂远期接单较好,镍铁成交量较大。印尼NPI投产方面,青山第29、30条镍铁生产线将于月底投产,1月份出铁。由于明年开始印尼将全面实施禁矿,国内镍铁厂普遍面临因缺矿而减产的困境,而不锈钢产量预计维持高位,国内NPI存在缺口。但不锈钢消费整体偏弱,社会库存仍有待去化。现货方面,金川镍较沪镍当月合约上调650至升6000-6500元/吨,现货市场金川镍流通偏紧。库存方面,截止1/7,上期所注册仓单36838吨(-60),上期所库存37304吨(-103),LME库存161436吨(+1986)。综合来看,近期不锈钢价格止跌,社库下降,建议关注镍价超跌后带来的安全边际,可以适当回调后买入。

    锰硅(SM) 偏空思路

    今日SM2005合约期价以横幅震荡运行为主,尾盘略有走弱、收于6288元/吨,减仓1880手,盘面活跃度尚可。锰硅的市价高位盘整,当前北方的主流出厂报价在6250-6350元/吨,南方在6500-6600元/吨左右。经过前期的采购备货,目前合金厂的原料库存尚可,厂家继续采购的积极性有所减弱,使得锰矿的价格小幅下探,对锰硅价格的支撑略有走弱。目前市场上的现货资源仍较为紧张,锰硅的开工水平也仍处于相对低位。近期钢厂积极采购过年储备,锰硅的下游需求情况较好,一月钢招的招标价基本集中在6500-6700元/吨,环比有500-650元/吨的上调,较为提振市场信心。而随着本轮钢招的落定,锰硅市价继续上涨的动能趋弱,市价或将继续以高位盘整运行为主;而节后下游钢厂库存积累、利润偏低,对锰硅的需求或将有所回落,对于后市市场的信心偏弱。对于SM2005合约,短线建议以偏空思路操作为宜。

    硅铁(SF) 偏空思路

    今日SF2005合约期价弱势下行后低位震荡,终收于5798元/吨,增仓384手,盘面活跃度尚可。硅铁的市价平稳运行,当前72硅铁自然块的主流报价仍维持在5400-5600元/吨。近期硅铁的整体产量水平仍处于相对低位,市场上的现货资源较为紧张,厂家大多以排单出货为主。目前来自出口市场的需求仍较为低迷,但由于近期钢厂积极采购过年储备,来自下游钢厂的需求情况较好,一月钢招的招标价基本集中在6100-6300元/吨,环比上调50-200元/吨。综合来看,随着本轮钢招的落定,市价继续上涨的动能不足,短期硅铁的市价或将继续呈现稳挺运行的态势;而节后下游钢厂库存积累、利润偏低,对硅铁的需求或将有所回落,对于后市市场的信心偏弱。对于SF2005合约,短线建议以偏空思路操作为宜。

    不锈钢(SS) 逢高空思路为主

    今日SS2006合约高位震荡,持仓量增加,成交量一般。冬储来临,库存增加预期以及高产量打压不锈钢价。今日无锡地区报价:国营304/2B切边卷价报15000-15200元/吨,民营304/2B毛边卷价14250-14350元/吨,广东地区304/2B毛边佛山价格下跌150/吨。基差方面,无锡不锈钢现货升水55-155元/吨,不锈钢厂库存高企且下游消费一般,在没有较多钢厂减产前提消息下,近期基差可能维持在当前水平下。目前市场对禁矿事件的免疫力逐渐变强,原料方面,精炼镍及镍生铁价格本月持续下行,但不锈钢因去库以及减产传导抗跌性较强。目前不锈钢的产量水平整体上仍处高位,社会库存不断积累,而终端需求仍较低迷。

    综合来看,中期不锈钢市场仍处供大于求的格局之下,市价或将以偏弱运行为主。对于SS2006合约,操作上建议中线可适当逢高布局空单

    铁矿石(I) 多单持有

    进口矿港口现货市场活跃度一般,整体价格偏强运行,交投情绪一般,山东港口PB粉主流报价690元/吨,唐山地区PB粉主流报价695元/吨,天津港口PB粉主流报价695-700元/吨,江内港口PB粉主流报价705-710元/吨,可议空间约在5-10元之间。市场热度依旧,由于盘面表现继续走强,贸易商挺价心理较为明显,钢厂方面询盘表现尚可,库存还有增量的空间。今日铁矿石主力2005合约继续反弹,期价表现依然偏强运行,关注反弹动力,多单继续持有。

    天胶及20号胶逢高抛空

    今日天胶主力合约期价震荡上行,持仓量下降,成交活跃。现货方面,8日上海SCRWF报价为12350元/吨。供应方面,东南亚产胶国处于旺产期,胶水供应量增加;国内累库较为明显,供应压力重现。需求方面,轮胎市场处于消费淡季,需求疲软对轮胎价格形成一定的拖拽。并且随着春节假期的临近,企业陆续放假亦对需求产生负面影响。周内山东地区个别轮胎企业停产检修,导致整体开工继续走低。库存方面,因入库速度较快,导致仓单压力逐渐显现。整体来看,橡胶市场依旧呈现供强需弱的状态,在资金推涨情绪的回落后,胶价将重回基本面,建议逢高试空。

    期权方面,建议卖出看涨期权。20号胶方面,主力合约期价偏强运行。现货方面,7日青岛保税区STR20价格为1485美元/吨。目前国内备货情绪并不积极,工厂备货量不及往年同期。此外轮胎市场疲弱依旧,在供应压力回升的情况下,胶价或将走弱,操作上逢高抛空。

    PVC(V) 05合约可试空

    PVC主力合约2005围绕6500震荡运行,短期可布局05合约空单。目前PVC行业开工率已经从高位有所回落,终端制品成本压力较大,对原料采购较为谨慎。由于检修影响电石需求,电石价格有小幅下行预期,PVC成本面支撑一般。库存方面,显性库存去库顺利。华东和华南PVC库存继续下滑。需求方面,虽然进入需求旺季,但整体仍然以刚性需求为主,较难大幅提振。目前现货市场走货积极性下降,华南华东库存缓慢去化。近期VC仍然以区间震荡为主,短期01合约涨幅基本兑现,投资者可布局05合约空单。

    燃油(FU) 观望

    今日燃料油主力合约期价冲高小幅回落,持仓量增加,成交活跃。现货方面,7日新加坡高硫380燃料油价格为330.61美元/吨。由于新加坡船用燃料需求为400万吨/月,而新加坡每月只能获得200万至250万吨低硫燃料油,导致市场目前呈现供不应求态势。供应方面,因运费跳涨,欧洲到亚洲套利窗口关闭,导致目前市场供应紧张。需求方面,因脱硫塔对高硫的需求仍在,因此船用高硫燃料油仍保有一定量的需求。同时近期油运指数持续上行,预示油品市场交投情绪较好,或对燃油消费提供支撑。库存方面,截至1月1日当周,新加坡岸上燃料油库存较前一周增加23.6万桶至三周高位2047.5万桶。整体来看,供应与需求的平衡在重塑;但近期伊朗地缘形势较为严峻,须密切关注美伊局势,不宜过分追多。操作上建议暂时观望。

    乙二醇(EG) 轻仓谨慎试空

    受美伊关系紧张局势影响,乙二醇期货主力合约早盘大幅拉升至涨停,后市市场在基本面压力下逐渐趋于理性,大幅回落,成交良好,持仓略减。现货方面,华东市场张家港、宁波地区现货报价分别为5400元/吨与5390元/吨,较上期上调180元/吨。库存方面,据悉华东主流港口数据显示总库存量较上期下降1.3万吨,累计达49.6万吨,跌幅2.55%,目前库存总量处于历史相对低位,但在一季度产能集中释放压力下库存或有抬头可能。需求方面,乙二醇下游节后需求短期难寻明显利好刺激,需求稳定性难言乐观,但近期聚酯工厂备货积极,产销略有回暖。整体来看,虽然库存持续下滑以及下游聚酯行业产销回暖使得短期或有反弹可能,但国内外新增产能逐渐兑现,港口现货升水主力合约价格幅度仍然较大,四季度供给压力仍存,操作上建议轻仓谨慎试空。短期关注中东局势紧张造成油价走强所带来的期价短期反弹可能。

    纸浆(SP) 区间震荡思路

    今日纸浆主力合约期价偏强运行,持仓量增加,成交较活跃。现货方面,8日山东地区智力银星报价为4475元/吨。供应方面,12月巴西纸浆总出口量为120.6万吨,环比下降1.1%,同比下降20.2%。需求方面,文化用纸市场因上游纸浆价格弱势成本支撑不足,导致下游经销商及印厂备货积极性不高,需求难以提振。

    生活用纸市场由于上游纸浆市场供应充足,致使下游加工厂春节前维持刚需备货,难以提振纸浆消费。库存方面,12月下旬国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计158万吨,环比下降10%,同比增加8%。整体来看,虽然中国主要地区港存下降速度尚可,但主要国家出口到中国情况相对平稳,供需矛盾改善有限,预计浆价持续震荡整理。操作上,建议区间震荡思路对待。

    原油(SC) 中东局势助推油价

    据伊朗多家媒体消息,伊斯兰革命卫队证实以数十枚导弹袭击美国在伊拉克的阿萨德空军基地,油价飙升后午后回落。中东紧张局势加剧,油价大涨,但是市场供应未出现实质性的中断,暂未对供应造成影响。同一天,伊朗政府宣布完全中止履行伊朗核问题全面协议。伊朗扬言报复美国,但是美国国务卿迈克·蓬佩奥公开警告伊朗称,如果伊朗因为美国杀死了苏莱曼尼而对美国利益采取敌对行为,那么美国将对“伊朗境内和伊朗的其他领导层”发动攻击。伊拉克和伊朗是欧佩克第二和第三大产油国和石油出口国,而且伊朗扼守霍尔木兹海峡这一世界上最为重要的石油运输要道。是道琼斯旗下的新闻网站MarketWatch报道,中东地区冲突加剧可能会导致霍尔木兹海峡出现中断,2018年每日2100万桶原油通过该海峡运输,占全球石油运输量的逾20%。

    全球原油产量中有将近一半来自中东地区,全球石油运输有五分之一经由霍尔木兹海峡。短期中东问题推升油价,可考虑买内盘抛外盘策略。

    沥青(BU) 偏多思路

    沥青主力合约2006偏强上行站上3350一线,可维持偏多思路。

    据百川统计,西南云贵地区沥青价格暂时持稳,其他地区价格均不同程度上涨,涨幅在25-150元/吨。近期国际原油价格走势稳健,对炼厂成本支撑强劲,此外市场整体外销资源收紧,利好炼厂以及贸易商推涨沥青价格。东北地区船燃焦化需求稳定,且部分炼厂交付冬储合同,炼厂整体库存低位,利好沥青上涨。山东及华北地区,炼厂成本支撑强劲,且整体开工率及库存低位,支撑沥青价格上涨,市场底部成交重心不断上移。南方地区项目赶工支撑需求,此外,华东地区部分炼厂近期不放量或限量发货,造成短期资源紧张的局面,贸易商出货价顺势推涨,中石油炼厂沥青价格也上涨,带动成交价走高,且短期中石化主力炼厂价格或将上调。川渝地区近期资源紧张,市场供不应求,重庆码头价走高,带动主流成交价上涨。短期南北方炼厂库存整体尚可控,且有成本支撑,沥青价格或将有继续上调可能。期现方面,当前华东地区基差维持在200附近,山东-100左右,两地由于前期需求问题导致现货价格差异,较难进行期现操作。

    塑料(L) 暂时观望

    今日塑料期货主力合约继续反弹,成交量和持仓量相对昨日下降,市场追多比较谨慎。今日原油继续上涨对塑料期货形成提振。从供需方面来看,目前仅兰州石化和茂名石化共17万吨产能检修,石化装置开工率99%左右,一季度至少二套装置计划投产,一月下旬随着春节放假石化库存将逐渐累积,因此后期国内供应压力犹存;不过短期上中下游库存压力不大,下游地膜需求处于备货期,下游企业需求较为稳定,春节前补库需求将有一定增量,因此1月中旬之前塑料供需矛盾不大。进口PE因部分装置检修报价坚挺,融指为2的LLDPE货源不多。总体来看,中东地缘政治紧张导致原油价格走高,并对L05期货形成提振作用,但因塑料整体货源并未出现紧缺,加上后期仍有浙江石化和恒力石化等新产能计划投产,塑料期货涨幅受限。因此操作建议方面,建议暂时观望或日内短线参与。基差方面,华北地区石油制LLDPE7350元/吨,煤制LLDPE报价7270元/吨,近期基差整体走势转弱。

    聚丙烯(PP) 暂时观望

    今日聚丙烯期货主力合约有所反弹,原油上涨对PP期货形成一定支撑。从供需面来看,2019年12月国内PP产量总计约210.13万吨,环比上月增涨5.28%,较去年同期增加15.04%,总产量达到本年度最高点。1月份仅新增东莞巨正源一条产线停车,PP装置开工率较高,加上浙江石化聚合装置即将试车,春节期间石化库存将累积,后期PP供应压力将有所显现。需求方面,需求相对上周有所好转,春节之前下游企业逢低适当补库,建议继续关注春节之前下游补库情况。今日石化厂价稳定居多。整体来看,受宏观经济预期好转、原油以及丙烷价格上涨影响,PP期货下方受到支撑,上方受产能增加预期压制,因此PP2005合约或维持区间震荡走势。操作建议方面,建议暂时观望,若反弹至震荡区间上沿即7700元/吨附近建议短空。基差方面,华东地区拉丝PP7600元/吨左右,煤制PP7550元/吨附近,基差有所缩小。

    PTA(TA) 中期偏空思路

    TA主力2005回落5000一线,中期偏空思路不变。虽然终端对原料有进货需求,但价格波动较大,市场选择观望,同时,当前库存累库,临近年底,资金有回笼需求,恐拖累需求。据CCF统计,聚酯终端受需求淡季影响,进入累库阶段。12月份单月累库幅度或维持在30+万吨水平。目前下游开工负荷中性,维持在80%左右,终端反馈暂不积极,库存压力比较高,需求情况有待观察。从上游原料端来看,尽管PX加工差仍然可观,但PX新装置投产仍然需要时间,进入三季度后,供应新增预期逐步加强,PTA大规模供应增加及PX方面均有新产能的释放,在成本面上对PTA仍有下行的预期,中期偏空思路为主;期现方面,当前基差50为合理位置,暂无期现操作。

    苯乙烯(EB) 区间操作

    今日苯乙烯偏强震荡,主力合约EB2005收于7374元/吨。成本方面,中东紧张局势加剧,油价大涨,苯乙烯成本端支撑;供应端,大炼化乙烯开车顺利,苯乙烯即将投产,供应端整体弱势运行;库存方面,近期港口库存持续上涨,苯乙烯库存端偏弱;需求看,临近春节下游开工率下滑,市场买气变淡;现货方面,目前市场成交量不高,交易清淡,报价偏弱,下游采购势头较弱,浙石化装置开车顺利将继续打压市场买气。总体来看,苯乙烯成本端支撑,库存端偏弱,供大于求预期显著,且苯乙烯现货弱势为主。操作上,建议区间操作为宜。

    焦炭(J) 暂不作空

    今日焦炭期货主力(J2005合约)小幅上涨,振幅偏大,成交低迷,持仓量大增。现货方面,近期行情上涨后暂稳,成交尚可。

    8日天津港准一级焦炭平仓价2050元/吨(持平),期现基差85元/吨;港口焦炭库存合计371.1万吨(-4.2);110家钢厂焦炭库存491.01万吨(+11.9)、100家独立焦化厂库存40.25万吨(-6.4);Mysteel调研全国焦炉产能利用率77.57%(+0.6)、吨焦平均盈利181.29元/吨(+11.2)。综合来看,焦炭现货价格第三轮提涨落地后,由于钢厂抵制声音渐起,第四轮提涨暂无契机。供应方面,当前焦化企业受环保因素的影响不大,开工率处于较高水平,但山东严格落实了此前提出的去产能计划,当地已有约1000万吨产能停产。下游方面,高炉开工率正常,采购意向尚可。我们认为春节临近,当前钢焦企业整体利润水平的平衡关系相对正常,价格博弈可能暂告一段落,预计后市将继续震荡调整,重点关注焦炭去产能动作,建议投资者暂不作空。

    焦煤(JM) 做空焦化利润套利

    今日焦煤期货主力(JM2005合约)延续偏强走势,振幅不大,成交低迷,持仓量增加。现货方面,近期行情稳中有涨,成交良好。

    7日京唐港澳洲主焦煤库提价1310元/吨(持平),期现基差70元/吨;炼焦煤上下游总库存2680.88万吨(-4);110家钢厂焦化厂焦煤库存884.6万吨(-3.2)、100家独立焦化厂焦煤库存879.88万吨(+30.7)。综合来看,受雨雪天气阻碍运输的因素影响,近期焦煤行情再次被推高。产地方面,季节性供应缩减以及焦企高开工率带来的供需错配使得国产优质炼焦煤出现了供不应求的迹象,价格提涨的区域较多。下游方面,焦化企业生产积极性较高,采购需求释放对。此外临近春节进口炼焦煤通关情况并不乐观,以上因素将对行情起到一定的支撑作用。预计后市将偏强运行,重点关注下游采购能否持续,建议投资者做空焦化利润套利。

    动力煤(TC) 择机试空

    今日动力煤期货主力(ZC005合约)震荡偏强运行,振幅微小,成交低迷,持仓量增加。现货方面,近期行情暂稳,成交尚可。8日秦港Q5500动力煤平仓价552元/吨(+1),期现基差9元/吨;北方三港煤炭库存997.5万吨(+7);六大发电集团库存数量1520.37万吨(-13)、日耗70.1万吨/天(+0)。综合来看,春节临近,近期动力煤市场总体表现平稳。上、下游价格波动幅度均不大。产地方面,煤矿生产整体维持正常,产能释放较往常略有下降。受雨雪天气影响,主产区煤炭运输受到一定的阻碍。下游方面,电厂日耗表现较好,但补库采购需求仍不明显,预计春节前相关因素对行情的支撑有限。据了解,进口煤通关将在本月逐渐回归正常,在国内供应较为充分的背景下利空行情发展,预计后市将稳中偏弱运行,重点关注年度长协价格以及进口煤动态,建议投资者择机试空。

    甲醇(ME) 关注中东局势

    受伊朗袭击美国在伊拉克空军基地事件影响,甲醇期货主力合约早盘大幅拉涨,后市在基本面承压下期价震荡回落,日内成交良好,持仓有所下降。现货市场方面,受原油走势提振,各地区甲醇现货报价普遍上调,整体来看华东地区报价在2350-2460元/吨左右,山东地区报价在2100-2210元/吨左右。库存方面,最新数据显示,华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为65.75万吨,较前期增加增加2.95万吨。受大雾天气影响,前期到港船期滞港,普遍卸货推迟,未来库存仍具备上涨压力。下游需求方面,MTO/MTP利润近期趋好在一定程度上给予需求支撑。国际形势方面,美伊关系紧张形势逐渐加剧,全球油价走势或迎来反弹,此外甲醇进口或在一定程度上有所影响。综合来看,短期市场在库存数据好转、需求回暖以及国际形势提振油价等因素的带动下或以偏强运行为主,但中长期基本面方面难有明显改善,特别是供给增加担忧持续存在,故操作上建议中长期仍以逢高抛空操作为主,关注下游需求表现及成本支撑。

    尿素(UR) 区间操作

    今日UR2005合约期价高开高走后反弹回落,之后盘面以横幅震荡运行为主,终收于1745元/吨,减仓9355手,盘面成交活跃。

    尿素市场交投氛围略有回暖,市价略显坚挺,当前的主流出厂报价集中在1620-1750元/吨。近期随着气头企业陆续复产,行业开工率有所上升但仍处于相对低位,市场整体上供应压力依然不大。需求方面仍表现一般:直接农需方面,贸易商逢低入场采购备货,新单成交情况略有好转;复合肥厂家为备战春季肥市场,开工率有所提高,但目前厂家的原料储备尚可,企业继续采购的积极性较为一般,新单按需逢低跟进;受环保限产政策的影响,三聚氰胺及胶板企业的开工持续受限,加之临近春节胶板厂即将陆续停车,尿素的工业需求相对较弱。综合来看,后市尿素的价格或将以弱势盘整运行为主。对于UR2005合约,短线建议以区间操作为宜。

    玻璃(FG) 观望为宜

    玻璃期货主力合约日内偏强震荡运行,成交良好,持仓略减。最新数据显示中国玻璃综合指数1181.27点,环比上涨-0.36点;中国玻璃价格指数1215.08点,环比上涨-0.52点;中国玻璃信心指数1046.02点,环比上涨0.29点。库存方面,行业库存3903万重箱,环比上周增加71万重箱,同比去年增加708万重箱。周末库存天数15.22天,环比上周增加0.22天,同比增加2.58天。现货市场方面,当前加工企业总体订单尚处在高位水平,刚需维稳。

    但随着近期北方天气逐渐趋冷,需求或在一定程度上有所回落,操作上建议暂且观望,后市关注贸易商自身存货速度。

    白糖(SR) 逢低试多

    今日郑糖主力在继续上涨,突破上方5700元/吨压力,受原油价格上涨影响ICE原糖大幅反弹,突破13.5美分/帮长期压制,空头出现大量回补,利好原糖价格,郑糖价格收到提振,目前南宁集团报价与盘面基差为150-200元/吨,近期新糖上市,对于价格有所承压,南方主产区开榨,目前糖企报价较为坚挺,为主力合约提供较大支撑,郑糖下方空间不大。现货方面,全国主产区现货价格上涨,柳州站台报价为5930元/吨,南宁站台今日报价5900元/吨。国际市场印度新榨季补贴政策出台,2019/20榨季印度计划对于600万食糖进行出口补贴,补贴后的印度食糖出口价格最低在13.5-14美分/磅区间,印度出口政策靴子落地,ICE原糖部分利空出尽,空头回补较多,ICE原糖近期上方承压14美分/磅,操作上,短期内建议投资者轻仓试多,暂且观望,期权方面,建议卖出虚值看跌期权。

    玉米及玉米淀粉

    观望

    今日玉米价格震荡走低,锦州港新玉米价格1800-1820元/吨,蛇口玉米价格1940-1950元/吨。东北产区售粮进度为37%,去年同期为37%,黄淮海地区售粮进度为42%,去年同期为38%,市场售粮周期仅剩10天左右,而部分农户在春节前有售粮变现的需求,春节前基层上量仍将稳步推进。消息称中国即将取消进口DDGS反倾销和反补贴惩罚关税。下游需求方面,深加工需求较前期有所恢复,目前华北地区到货量仍不理想,勉强维持当日的消耗量。饲料需求方面,最新数据显示,能繁母猪连续3个月环比增长,生猪存栏降幅缩窄,但春节前后预计生猪出栏增加,短期预计玉米饲用需求维持疲弱。后期关注农户新粮上市销售节奏。淀粉方面,本周淀粉开机率73.78%,较前一周73.4%上涨0.56个百分点。本周淀粉库存56.44万吨,较前一周的55.29万吨增加1.15万吨。节前备货陆续结束,市场购销转淡,目前市场高报低走,预计玉米淀粉整体或稳中偏弱运行。操作上,建议观望。期权方面,卖出宽跨式期权。

    大豆(A) 观望

    巴西马托格罗索州大豆播种完成,大豆进入生长期,未来1-2周产区天气适宜,短期主产区天气无碍。特朗普表示,两国将于1月15日在白宫签署第一阶段贸易协议。国内方面,大豆价格大多稳定,东北部分地区大豆价格1.85-1.90元/斤。目前基层余粮不多,东北主产区余粮仅剩1-2成左右,且各地高品质大豆供应依然紧张。不过临近年关,部分贸易商存在变现需求,出货意愿增强,但下游库存需求充足,补库积极性不佳,走货清淡。预计国产大豆区间震荡为主。操作上,观望。

    豆粕(M) 暂且观望

    今日豆粕价格震荡走低。华东地区豆粕基差-20元/吨,广东地区豆粕基差-60元/吨。巴西大豆进入生长季,短期巴西产区天气无碍。中美预计15号签订协议,中国承诺购买更多农产品,后续大豆到港量或高于预期。国内方面,截止1月3日,大豆开机恢复至199万吨,豆粕库存小幅增加至58.94万吨,随着备货的开启,近期豆粕成交较前期好转,随着大豆到港的增加,油厂开机后两周或维持200万吨水平,国内大豆豆粕库存增加。操作上逢低多远月合约。期权方面,建议卖出宽跨式期权。

    豆油(Y) 观望

    华东地区一豆基差300元/吨。近期豆油成交强于预期,基差坚挺,油厂整体走货尚可,库存进一步走低,最新数据显示库存为92.45万吨,随着油厂开机的提升,豆油供应增加,且豆油节前备货接近尾声,豆油库存小幅增加。短期预计油脂短期仍将维持偏强格局。操作上建议暂且观望。

    棕榈油(P) 观望

    1月MPOB报告在即,市场等待报告进一步指引。彭博预计12月MPOB产量环比下降12.2%,出口环比下降5.8%,库存环比下降8.2%。SPPOMA预计12月1-30日,马来产量较上月同期下降20.06%。另外,印度政府称,将下调进口至东南亚国家的毛棕榈油和精炼棕榈油的进口关税。12月MPOB报告显示,产地产量下降14.4%,产量不及预期,同时出口需求也不及预期,导致库存小幅高于预期。上半年产地降雨偏少,对棕榈油产量的影响逐渐显现,11月马来产量加速下滑。另外2020年印尼和马来西亚分别将实施B30和B20计划,使得棕榈油出口需求强劲。马来从1月起上调棕榈油出口税,或一定程度抑制棕榈油出口需求。ITS显示12月1-30日出口较上月同期下降6.7%。棕榈油进入减产季,且产量降幅较大,预计短期价格仍是偏强为主。

    菜籽类暂且观望

    广西菜粕报价2200元/吨。最新库存数据显示,油厂开机恢复,但菜粕走货缓慢,两广及福建地区菜粕库存增加至1.6万吨,后期菜籽到港依然偏低,目前颗粒粕库存较高,但随着水产淡季的来临,菜粕消费走弱,预计菜粕价格区间震荡为主。菜油方面,截止12月27日,福建及两广地区菜油库存为6.65万吨,较前一周小幅增加。操作上建议暂且观望。

    鸡蛋(JD) 暂且观望

    今日鸡蛋主力反弹,价格重回3500元/500kg上方运行,目前鸡蛋主销区价格与盘面基差为500元/500kg,农村农业部有在计划的4万吨冷冻猪肉外继续抛储的意愿,对猪肉和禽类价格打击较大,猪肉价格继续回调,鸡蛋盘面价格共振下跌,近期养殖会议较多,部分会议对于2020年度鸡蛋价格看空情预测较强,引发盘面价格大跌。目前春节备货启动,鸡蛋走货和需求增加,现货方面,今日全国鸡蛋价格继续反弹。主销区价格为4.02元/斤,较前一日下跌0.25元/斤,现阶段货源供应相对平稳,高价采购谨慎,目前春节备货已经启动,但是鸡蛋价格并未有好转,建议投资者暂且观望。

    苹果(AP) 观望

    今日苹果主力合约呈现区间震荡走势。基差方面,山东栖霞地区对2005合约升水150元/吨,库外货即将结束,库内货源成交偏缓慢,近期基差或将维持在当前区间内。苹果产区客商开始为春节备货做准备,但交易热情不如往年,果农货基本围绕三级和统货销售,价格较高的一二级、半商品货源交易清淡。果农让价出货心理增强,多地价格出现下调。临近春节销区、产区走货较正常年份偏慢呈现旺季不旺,盘面承压。操作上建议投资者观望,激进投资者逢高布局空单。

    粳米(RR) 暂且观望

    今日粳米主力震荡,收于3350元/吨一线,基差为200-1000元/吨,成交微量,持仓继续减少。目前国内稻米价格较为稳定,粳米出厂价集中在3700-4760元/吨,国内粳稻价格集中在2520-3200元/吨。从价格来看,粳米近年来价格总体呈现上升态势,粳米价格周期波动规律较弱,但仍有一定规律性。最高价一般出现在9-10月份,最低价一般出现在1月份。当前国储陈稻陆续出库,市场上原粮供应较为充足,市场走货速度一般,粳米价格上行较为乏力。但目前18年新稻库存即将见底,基层收购困难,有库存的米企和贸易商挺价意愿较强,对于粳米价格有所支撑。预计短期内粳米价格或将以窄幅震荡为主,短期内建议投资者暂且观望。

    红枣(CJ) 观望

    今日红枣主力合约震荡走势。1月8日红枣现货基差报价:新疆地区提货价为CJ2005+1600元/吨;河北、河南地区提货价为CJ2005+2200元/吨。红枣各产区随着交易的持续进行,主流行情偏稳,剩余货源量不等,拿货客商没有明显增加,依旧是挑拣合适的货源采购,拿货力度有限。由于剩余货源品质参差不齐,农户随行卖货,实际成交多是以质论价为主,价格略显混乱,走货速度一般。建议投资者观望为宜。

    棉花及棉纱轻仓试多

    今日郑棉主力合约震荡运行,上方承压 14200元/吨,当前3128级棉花与期货盘面基差为-670元/吨,中美双方达成第一阶段贸易协议,下游订单情况转好,籽棉价格近期不断攀升 支撑郑棉价格。上周(2019年12月9-13日)是2019年度新疆棉轮入第二周,中国储备棉管理有限公司累计挂牌采购新疆棉3.5万吨,竞买最高限价13316元/吨,轮入成交均价13294元/吨,较前周上涨89元/吨。内外棉价差在313-406元/吨之间,未达到800元/吨的警戒线。市场开始对与储备棉积极响应,利多期价。目前正值新棉上市时期,纺企小单有一定支撑,但大单很少,订单预计维持到11月底。本周布厂全棉坯布库存上升1天,纺企纱线库 存下降0.5天,后期纺织将进入淡季,纺织环节可能再度进入累库存过程。郑商所棉花仓单及预报继续增加,增速也快于去年,实盘压力较大。截至2019年12月4日,美国棉花收获进度为81%,比去年同期增加5个百分点,比过去五年同期增加2个百分点。美棉价格有所反弹。棉纱方面,棉纱主力同步棉花价格回调,操作上建议轻仓试多。期权方面,当前波动率上涨,建议买入虚值看涨期权。